Какво представлява рискът от преобръщане?
Риск за преобръщане се отнася до риска, произтичащ от преобръщане на задължение за финансов дълг или деривативна позиция, взета за хеджиране, което се дължи за падеж. Рискът от преобръщане често се управлява от банки и финансови институции, докато извършва преобръщане на техните задължения и е неразделна част от управлението на пасивите на активи. Също така е често срещан риск, при който обикновено се среща преобръщане на деривати, предприето от хедж фондове, портфейлни инвеститори и т.н.
Рискът от преобръщане може да доведе до криза на ликвидността за бизнеса и да има ефект на пулсации на пазара като цяло. Добре известно е, че много предприятия, предимно банки и финансови институции, създават своите активи чрез авансиране на заеми и аванси чрез заеми чрез краткосрочни източници и преобръщане на такива краткосрочни дългове, когато такива ценни книжа се изплащат с нови нови ценни книжа, и това начин, бизнесът продължава. Всъщност различните правителства в различни страни също финансират своите заеми по този начин и преобръщат падежите с нови дългове.
Когато обаче бизнесът не е в състояние да прехвърли съществуващите си дългове с нови дългове или трябва да плати по-високия лихвен процент за преобръщане на такива дългове, това може да доведе до риск от рефинансиране, който е подтип на риска от преобръщане.
В екстремни случаи рискът от преобръщане може да доведе до пълно замразяване на бизнеса (обикновено в такива случаи, когато има сериозна криза на ликвидността и бизнесът не е в състояние да прехвърли падежите си, или случаите, когато деривативните инструменти, използвани за хеджиране, са в големи загуби и сетълмент в брой за падежа не е възможно от бизнеса поради сериозна криза на ликвидността).
Примери за риск от преобръщане
Нека разберем риска от преобръщане по-подробно с помощта на няколко примера:
Пример # 1
Мега Банка управлява активите си-пасиви, като картографира своите високо ликвидни активи (активи, които могат да бъдат превърнати в пари в най-кратки срокове) с очаквания процент на теглене при стресови сценарии. Банката обикновено прехвърля пасивите си, за да генерира такива високо ликвидни активи, за да поддържа адекватно съотношение на покритие на ликвидността от 100%.
За Мега Банк се събира следната информация за декември 2019 г. и март 2019 г. (в милиони щатски долари):
Очаква се банката да запази коефициента си на покритие на ликвидността над 100% през цялото време, а ако не го направи, се налага наказание. През март 2019 г. коефициентът на покритие на ликвидността на банките падна под 100% и поради тежката криза на ликвидността на пазара, банката не успя да прехвърли краткосрочните си задължения, в резултат на което регулаторният LCR спадна под праговото ниво, което доведе до наказание за банката.
Чрез горния пример се опитваме да подчертаем как рискът от преобръщане може да доведе до регулаторни санкции.
Пример # 2
Нека вземем друг пример, за да го разберем по-нататък:
Основният източник на финансиране на Търговската банка на Атланта се депозира от нейните клиенти, което представлява 60% от общите й нужди от финансиране, а балансовото финансиране се покрива от банката чрез краткосрочно финансиране под формата на търговски книжа. Банката обикновено поддържа разходите си за финансиране в рамките на 2-3 процента и отпуска аванси в рамките на 4-5 процента, за да осигури стабилен нетен лихвен марж. Поради краткосрочната финансова зависимост търговската банка е изложена на риск от преобръщане.
Търговската банка на Атланта пострада тежко по време на фалита на Lehman, тъй като търговските заеми силно намаляха и банката не успя да прехвърли краткосрочното си финансиране поради пълната криза на ликвидността и нестабилността в банката, което доведе до крайния й провал поради невъзможност да обслужва своите клиенти.
По този начин рискът от преобръщане може да доведе до регулаторни санкции и дори до ненавременно затваряне на бизнеса, ако не се управлява правилно или поради неблагоприятни пазарни условия, водещи до риск да излезе извън контрол.
Предимства на риска от преобръщане
- Хеджиращите позиции в деривативни инструменти се изискват да се прехвърлят на падеж, което е довело до риск от преобръщане, но са необходими за хеджиране на позицията, заета в касовия сегмент на капиталовите пазари.
- Различни пасиви с плаващ лихвен процент се преобразуват от финансовите институции във фиксирани пасиви чрез въвеждане на лихвени суапове, които трябва да бъдат преобърнати при падеж, което води до риск от преобръщане. Въпреки това, бизнесът трябва да поеме такъв риск, за да гарантира, че може да преобразува своите фиксирани задължения и да управлява риска от лихвения процент по-добре.
- Бизнесът може да прехвърли краткосрочните си заеми на изгодни лихви при сценарий на падащ лихвен процент. В такива случаи поемането на риск от преобръщане е от полза за бизнеса.
Недостатъци на риска от преобръщане
Някои от недостатъците са следните.
- Те водят до риск от ликвидност за бизнеса и могат да доведат до огромни проблеми с финансирането на бизнеса.
- Невъзможността на бизнеса да прехвърли падежите си може да доведе до неизпълнение и може да доведе до фалит на бизнеса. Накратко подвижният риск има потенциал да застраши самото съществуване на самия бизнес.
- Подвижният риск увеличава разходите за водене на бизнес, тъй като разходите за заеми продължават да се променят въз основа на пазарното поведение, а инвестиционният климат и бизнесът ще трябва да прехвърлят пасивите си по лихвата, преобладаваща към момента на падежа на краткосрочните си задължения, независимо от лихвените проценти което може да навреди на маржовете на бизнеса.
Заключение
Бизнесът трябва да разбере, че рискът от преобръщане трябва да се следи отблизо и да се управлява ефективно, особено в трудни ситуации като криза на ликвидността и др., Което може да направи прехвърлянето трудно и понякога невъзможно за бизнеса. Ако се управлява ефективно, това може да бъде ефективен инструмент за бизнеса да подобри възвръщаемостта си и да увеличи печалбите си.
