Какво е LBO?
LBO е кратката форма за изкупуване на ливъридж, което означава, че другата компания е придобита чрез заем на голяма сума пари, за да покрие разходите за придобиване и целта на тези изкупувания е предимно да направи по-големи придобивания, без да блокира огромен капитал и да предостави активи на придобиващата и придобитото дружество за обезпечения по заеми.
Това е основно придобиване на компания с малък размер на собствения капитал (да речем 5-10% от общите разходи) и използване на дълг за финансиране на останалите (90-95%). Това предполага, че придобиването се извършва предимно с помощта на заети пари и с този висок ливъридж купувачът (дружества с частен капитал) се надява да спечели по-висока възвръщаемост на своите инвестиции.
Целта на изкупуванията с ливъридж е да позволи на компаниите да правят големи придобивания, без да се налага да влагат много капитал.
Как работи LBO?
В този раздел на това, което е LBO, ще се опитаме да разберем как работи LBO, като използваме прост пример, така че след това финансирането от LBO да стане ясно.
Да кажем, че имате бизнес. Това е страхотен бизнес и към момента няма дълг и генерира доход преди данъци от 1,5 милиона долара годишно. А вашият нетен доход е 1 милион долара, ако приемем, че плащате една трета от спечеленото на правителството.
- Сега г-н Б се свързва с вас и хвали вашето предприятие и желае да закупи компанията за 10 милиона долара. За вас това е страхотна сделка, защото печелите 1 милион долара годишно и 10 милиона долара изглеждат доста привлекателни за вас. Така че вие се съгласявате с изкупуването.
- Г-н Б, от друга страна, проверява средствата си и открива, че може да инвестира само 1 милион долара сам, а останалото трябва да уреди от някъде другаде.
- Затова той иска банка да му заеме остатъка от сумата. Банката не е съгласна да им отпуска пари, мислейки, че това би било рисков бизнес. След това г-н Б излиза и вижда, че вашата компания има страхотни активи. Така той показва активите на компанията, използва активите като обезпечение и убеждава една от банките да им отпуска пари при 10% лихва на година.
- Така че г-н Б инвестира 1 милион долара от собствените си средства и заема 9 милиона долара от банката и ви изплаща 10 милиона долара и купува бизнеса. Сега бизнесът не се състои само от собствен капитал. Има собствен капитал от 1 милион долара и дълг от 9 милиона долара. Така че това би могло да се нарече изкупуване с ливъридж, тъй като дългът се използва силно в цялата тази сделка.
Сега ще проверим дали тази сделка е изгодна за г-н Б или не. След закупуване на бизнеса, ако приемем, че фирмата все още генерира 1,5 милиона долара приходи преди данъци, ето как ще продължи изчислението.
- Дори ако фирмата генерира 1,5 милиона долара приходи преди данъци, нетният доход няма да бъде 1 милион долара след плащане на данъци от 0,5 милиона долара. Сега господин Б трябва да плати лихва върху заетите средства. Той е взел назаем 9 милиона долара при ставка от 10% годишно.
- Това означава, че той трябва да плати 900 000 долара като лихва. Това означава, че компанията има доход преди данъци от (1,5 милиона долара - 900 000 долара) = 600 000 долара. Той ще плати същата данъчна ставка, тъй като лихвата се облага с данъци.
- Той ще получи нетен доход от 400 000 долара, ако приеме, че ще плати една трета от дохода преди облагане с данъци.
- Сега тези 400 000 долара са доста добри приходи, ако сравним това, което е вложил г-н Б. Той е вложил 1 милион долара от собствените си пари. Това означава, че ако нетният доход остане подобен през следващите 3 години, той ще си върне вложените пари и още.
В този пример г-н Б се възползва от помощта на банката. Обикновено при големи сделки компанията се насочва към конкурентна компания и се възползва от помощта на частна инвестиционна компания. След това частната инвестиционна компания излиза и влага част от собствените си пари и взема заем от други финансови институции.
Резюме на LBO
Този раздел на това, което е LBO, обобщава повечето важни характеристики на LBO.
| Параметри | Обхват |
| Се завръща | Като цяло между 20% -30% |
| Изход за времевия хоризонт | 3-5 години |
| Структура на капитала | Смес от дълг (висок) и собствен капитал (нисък) |
| Плащане на дълга | Банковият дълг обикновено се изплаща за 6-8 години. Дългът с по-висока доходност се плаща за 10-12 години. |
| EXIT Множествени | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Потенциални изходи | Продажба, IPO, рекапитализация |
