Каква е безрисковата норма на възвръщаемост?
Безрисковият процент е минималният процент на възвръщаемост, който се очаква при инвестиция с нулеви рискове от инвеститора, който като цяло са държавните облигации на добре развити страни; които са или държавни облигации на САЩ, или германски държавни облигации. Това е хипотетичната норма на възвръщаемост, на практика тя не съществува, тъй като всяка инвестиция има определен риск.
Безрисковата норма на възвръщаемост отразява 3 компонента
- Инфлация: - Очакваният темп на инфлация за срока на безрисковата инвестиция;
- Наемна ставка: - Това е реалната възвръщаемост през инвестиционния период за отпускане на средствата.
- Падежен риск или Инвестиционен риск: Това е рискът, който е свързан с основната пазарна стойност на инвестицията, т.е. може да бъде повишение или спад през периода до падежа като функция от промените в общото ниво на лихвените проценти.
Съкровищни бонове на САЩ
Т-банкнотите са краткосрочните задължения, издадени от правителството на САЩ. Те се издават за една година или по-малко от една година. Това са най-сигурните инвестиции, тъй като те са подкрепени от правителството на САЩ. Държавните банкноти носят нулев риск от неизпълнение, тъй като са напълно гарантирани и кредитирани от правителството на САЩ и Министерството на хазната.
Средствата, генерирани от продажба на съкровищни бонове, правителството използва тези средства за различни обществени проекти като магистрала и училища. Има толкова много фактори, които влияят на цените на съкровищните бонове, като паричната политика, макроикономическите условия и търсенето и предлагането на хазната. По-дългите съкровищни бонове обикновено имат по-висока възвръщаемост, но обикновено матуритетът на ДЦК е между няколко дни до 12 месеца.
Изчисляване на безрискова ставка
- През повечето време изчисляването на безрисковата норма на възвръщаемост зависи от периода от време, който е в процес на оценка. Да предположим, че периодът от време е за една година или по-малко от една година, отколкото трябва да се избере за най-съпоставимата държавна сигурност, т.е. държавни ценни книжа . Например, ако котировката на съкровищни бонове е .389, тогава безрисковият процент е .39%.
- Ако продължителността на времето е между една година и 10 години, тогава трябва да се търси Treasury Note. Например: Ако котировката на хазната е .704, изчисляването на безрисковия процент ще бъде 0,7%
- Да предположим, че периодът от време е повече от една година, отколкото би трябвало да има за държавните облигации. Например, ако текущата оферта е 7.09, изчисляването на безрисковата норма на възвръщаемост би било 7.09%.
Безрисков процент в CAPM
Докато се изчислява цената на собствения капитал с помощта на CAPM, се използва безрискова ставка, която влияе върху средно претеглената цена на капитала на бизнеса. Изчисляването на цената на капитала се извършва чрез използване на модела за определяне на капиталовите активи (CAPM).
CAPM описва връзката между системния риск и очакваната възвръщаемост. Той определя най-справедливата цена за инвестицията въз основа на риска, потенциалната възвръщаемост и други фактори.
CAPM формула и безрисково връщане
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = нормата на възвръщаемост за безрискова ценна книга
- r m = очакваната норма на възвръщаемост на широкия пазар
Пример за формула CAPM
Ако безрисковият процент е 7%, пазарната възвръщаемост е 12%, а бета на акциите е 2, тогава очакваната възвръщаемост на акциите ще бъде:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
В горния пример за CAPM безрисковият процент е 7%, а пазарната възвръщаемост е 12%, така че рисковата премия е 5% (12% -7%), а очакваната възвръщаемост е 17%. Моделът за определяне на капиталовите активи помага да се изчисли необходимата норма на възвръщаемост на собствения капитал въз основа на това колко рискова е тази инвестиция в сравнение с напълно безрисковата.
Обобщение
- Безрисковият процент е процент на възвръщаемост на инвестицията с нулеви рискове.
- Това е хипотетичната норма на възвръщаемост; на практика тя не съществува, тъй като всяка инвестиция носи определен риск.
- Американските съкровищни бонове се считат за безрискови активи или инвестиции, тъй като те са изцяло обезпечени от правителството на САЩ.
- В цената на собствения капитал се използва безрискова ставка за изчисляване на CAPM.
- Изчисляването на цената на капитала се извършва чрез използване на модела за определяне на капиталовите активи (CAPM).
- CAPM описва връзката между системния риск и очакваната възвръщаемост
