Стратегия за опция за кредитен спред (дефиниция, примери)

Съдържание

Какво представлява опцията за кредитен спред?

Какво представлява опцията за кредитен спред?

Опцията за кредитен спред е популярна стратегия за търговия с опции, която включва продажба и покупка на опции за финансов актив със същия срок на валидност, но различни стачни цени по такъв начин, че да доведе до нетен кредит от премия, когато стратегията се разгръща с очакването, че ще се стесни по време на мандата на стратегията, което ще доведе до печалба.

Видове опция за кредитен спред

Съществуват предимно два типа стратегия за опция за кредитен спред, които се използват в зависимост от това какво е мнението за базовия актив:

# 1 - Бичи кредитен спред

Тази стратегия се използва, когато се очаква основният да остане плосък или възходящ до изтичането на стратегията. Тази стратегия включва продажба на PUT на определена стачка на финансовия актив и закупуване на PUT (на еднакъв брой) на по-ниска цена на стачка.

# 2 - Мечешки кредитен спред

Тази стратегия се прилага, когато се очаква основният да остане плосък или мечи до изтичането на стратегията. Това включва продажба на CALLs на определена стачка цена на финансовия актив и закупуване на CALLs (с еднакъв брой) на по-голямата стачка цена.

Формула за опция за кредитен спред

# 1 - Формула за бичи кредитен спред

Получена нетна премия = Премия, получена при продажба на PUT (на Strike X1) - Премия, платена при закупуване на PUT (на Strike X2)

Където: X1> X2

# 2 - Формула за мечи кредитен спред

Получена нетна премия = Премия, получена при продажба на ПОЗИЦИЯ (на Strike X1) - Премия, платена при покупка на CALL (на Strike X2)

Където: X1 <X2

Примери

Нека вземем регистрирана компания ABC, чиито акции в момента се търгуват на $ 100.

Следват Strike Цените и LTP (последната цена за търговия) на незабавните OTM (без пари) обаждания.

Страйк цена = $ 105 | LTP = $ 5
Страйк цена = $ 110 | LTP = $ 4
Страйк цена = $ 115 | LTP = $ 2

Следват Страйк Цените и LTP (последната цена за търговия) на непосредствените OTM (извън парите) путове

Страйк цена = $ 95 | LTP = $ 4
Страйк цена = $ 90 | LTP = $ 3
Страйк цена = $ 85 | LTP = $ 1

# 1 - Бичи кредитен спред

От дадената информация можем да формираме 3 различни бичи стратегии за кредитен спред:

1) Нетна премия = Продавайте Put с Strike от $ 95 и купувайте Put с Strike от $ 90

= + $ 4 - $ 3 (положителен знак обозначава приток, а отрицателен показва изтичане)
= + $ 1 (Тъй като това е положително количество, това е нетен приток или кредит)

2) Нетна премия = Продавайте Put с Strike от $ 95 и Купете Put с Strike от $ 85

= + $ 4 - $ 1
= + $ 3

3) Нетна премия = Продавайте Put с Strike от $ 90 и купувайте Put с Strike от $ 85

= + $ 3 - $ 1
= + $ 2

# 2 - Мечешки кредитен спред

От дадената информация можем да формираме 3 различни мечи стратегии за кредитен спред:

1) Нетна премия = Продавайте обаждане със стачка от $ 105 и Купете обаждане със стачка от $ 110

= + $ 5 - $ 4 (положителен знак обозначава приток, а отрицателен показва изтичане)
= + $ 1 (Тъй като това е положително количество, това е нетен приток или кредит)

2) Net Premium = Продавайте обаждане със стачка от $ 105 и Купете обаждане със стачка от $ 115

= + $ 5 - $ 2
= + $ 3

3) Net Premium = Продавайте обаждане със стачка от $ 110 и Купете обаждане със стачка от $ 115

= + $ 4 - $ 2
= + $ 2

Практически пример

Нека вземем пример за акции на Apple Inc. и се опитаме да изградим стратегия за кредитен спред, а също така да анализираме печалбата и загубата.

В търговската сесия в края на 18 ^-ти октомври 2019 г. е следното цената на акциите на Apple.

Веригата вариант на Apple за опционни договори изтичат на 25 ^-ти октомври, не е показано по-долу.

Вече са налични необходимите данни за изграждането на тази стратегия.

Бихме разположи бичи на кредитния спред на склад, Apple Inc., само на няколко минути преди затварянето на пазара на 18 ^-ти октомври 2019.
Избраните две стачки са $ 235 и $ 230. Позициите на всяка от тези стачки са подчертани. В този случай ще бъде продаден удар от $ 235 и ще бъде закупено същото количество от $ 230.
Цените, маркирани на опционната верига, ще бъдат използвани за изграждане на диаграма на изплащане на стратегията.

Когато премиите за всяка от тези стачки бяха подадени в конструктора на опционни стратегии, беше получен следният резултат. Вижда се, че стратегията има нетен кредит от $ 1,12

Източник: http://optioncreator.com

Следващите точки са акцентите на бичия кредитен спред върху акциите на Apple Inc.

Когато се държи до изтичане, максималната печалба е $ 1,12, което е полученото по време на разгръщане на стратегията.
При задържане до изтичане на максималната загуба е $ 3,88
Печалбата се увеличава линейно, когато цената на акциите се премести от $ 230 на $ 235, което са двете удари, избрани за тази стратегия.
Под $ 230 и над $ 235 загубата и печалбата се ограничават до $ 3,88 и $ 1,12 съответно.
Съотношението риск-печалба е 1,12 / 3,88 = 0,29

За да разберем друго измерение на тази стратегия, нека променим цената на стачка на закупения пут на $ 232.50. Така че, $ 235 стачките ще бъдат продадени, а равният брой на стачките от $ 232.50, които сега ще бъдат използвани, са:

Когато премиите за всяка от тези стачки бяха подадени в конструктора на опционни стратегии, беше получен следният резултат. Вижда се, че стратегията има нетен кредит от $ 0.73

Може да се забележи, че:

Максималната печалба и загуба за тази двойка удари са съответно $ 0.73 и $ 1.77.
Съотношението риск-печалба е 0,73 / 1,77 = 0,41

Може да се забележи, че тъй като стачките се променят, за да се увеличи кредитният спред, съотношението риск / печалба от тази стратегия ще стане по-изкривено към риска.

Предимства

Тази стратегия е естествено хеджирана и ограничава загубата до определено предварително определено количество, което може да бъде изчислено преди въвеждането на стратегията. (Това явление се наблюдава и в горния пример за разгръщане на бичи кредитен спред върху акции на Apple Inc.. Максималната загуба е фиксирана и предварително изчислена)
Възвръщаемостта на капитала е блокирана, тъй като маржът е по-висок в сравнение с продажбата на гол вариант (тъй като стратегията за разпространение се блокира по-малък марж)
Спадът на опцията действа в полза на тази стратегия

Недостатъци

Максималната печалба е ограничена и се получава точно в момента на разполагане.
Съотношението риск / печалба е изкривено в полза на риска.

Заключение

Тази стратегия за опции ограничава максималната загуба, като същевременно има предимството на разпадането на тета, като по този начин приема желаните характеристики на покупката и продажбата на опции, съответно.