Писане Определение на опции за пут
Писането на опции за пут дава възможност да се продаде акция и да се опита да се даде това право на някой друг за определена цена; това е право на продажба на основния продукт, но не и задължение за това.
Обяснение
По дефиниция пут опциите са финансов инструмент, който дава на притежателя (купувача) правото, но не и задължението да продаде базовия актив на определена цена през периода на договора.
Писане на пут опции, наричано още продажба на пут опциите.
Както знаем, опцията пут дава на притежателя правото, но не и задължението да продаде акциите на предварително определена цена. Докато при писмената пут опция едно лице продаде пут опцията на купувача и се задължи да купи акциите на забавната цена, ако се упражни от купувача. В замяна на това продавачът печели премия, която се заплаща от купувача и се ангажира да закупи акциите на забавната цена.
По този начин, за разлика от писателя на опции за кол, писателят за пут опция има неутрална или положителна перспектива за акцията или очаква намаляване на волатилността.
Пример
Да предположим, че делът на сделките с BOB е $ 75 / - и е един месец $ 70 / - пуснете сделка за $ 5 / -. Тук стачковата цена е $ 70 / - и една партида пут договор е от 100 акции. Инвеститор, г-н XYZ, е продал много пут опции на г-н ABC. Г-н XYZ очаква акциите на BOB да се търгуват над $ 65 / - ($ 70 - $ 5) до изтичане на договора.
Нека приемем три сценария на движение на BOB акция при изтичане и изчислим изплащането на г-н XYZ (автор на пут опция).
# 1 - Цената на акциите на BOB пада под и се търгува на $ 60 / - (опцията изтича дълбоко в парите)
В първия сценарий цената на акциите пада под цената на стачка ($ 60 / -) и следователно купувачът ще избере да упражни пут опцията. Според договора купувачът трябва да закупи акциите на BOB на цена от $ 70 / - на акция. По този начин продавачът би купил 100-те акции (1 лот е равен на 100 акции) на BOB за $ 7000 / - докато пазарната стойност на същия е $ 6000 / - и би направил брутна загуба от $ 1000 / -. Въпреки това писателят е спечелил сума от $ 500 / - ($ 5 / на акция) като премия, която му носи нетна загуба от $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500).
| Сценарий-1 (когато опцията изтече дълбоко в парите) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 60 |
| Нетно изплащане | -500 |
# 2 - Цената на акциите на BOB пада под и се търгува на $ 65 / - (опцията изтича в парите)
Във втория сценарий цената на акциите пада под цената на стачката ($ 65 / -) и следователно купувачът отново ще избере да упражни пут опцията. Според договора купувачът трябва да закупи акциите на цена от $ 70 / - на акция. По този начин продавачът би купил 100-те акции на BOB за $ 7000 / - докато пазарната стойност сега е $ 6500 / - като понесе брутна загуба от $ 500 / -. Въпреки това, писателят е спечелил сума от $ 500 / - ($ 5 / на акция) като премия, което го кара да стои в точката на безубезност в своята търговия без загуба и печалба ($ 6500- $ 7000 + $ 500) в този сценарий.
| Сценарий-2 (когато опцията изтече в парите) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 65 |
| Нетно изплащане | 0 |
# 3 - Цената на акциите на BOB скача и се търгува на $ 75 / - (опцията изтича от парите)
В последния ни сценарий цената на акциите скочи горе, вместо да падне ($ 75 / -) цената на стачка и следователно купувачът предпочита да не предпочете да упражни пут опцията, тъй като упражняването на пут опция тук няма смисъл или можем да кажем, че никой би продал акцията на $ 70 / - ако може да се продаде на спот пазара на $ 75 / -. По този начин купувачът не би упражнил опцията за пут, водещ продавача да спечели премия от $ 500 / -. Следователно писателят е спечелил сума от $ 500 / - ($ 5 / на акция) като премия, като е реализирал нетна печалба от $ 500 / -
| Сценарий-3 (когато опцията изтече Извън парите) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 75 |
| Нетно изплащане | 500 |
При писането на пут опции писателят винаги е на печалба, ако цената на акциите е постоянна или се движи в посока нагоре. Следователно продажбата или писането на пут може да бъде възнаграждаваща стратегия в застоял или нарастващ запас. Въпреки това, в случай на падащи акции, продаденият продавач е изложен на значителен риск, въпреки че рискът на продавача е ограничен, тъй като цената на акциите не може да падне под нулата. Следователно, в нашия пример, максималната загуба на писател на пут опции може да бъде $ 6500 / -.
По-долу е даден анализ на печалбата за автора на Put Option. Моля, имайте предвид, че това е само за една акция.
Опции Нотации на договора
Различните обозначения, използвани в опционния договор, са както следва:
S T : Цена на акциите
X : Страйк цена
T : Време до изтичане
C O : Премия за опция за обаждане
P O : Премия за пут опция
r : Безрискова норма на възвръщаемост
Изплащането за писане на опции за пут
Пут опцията дава право на притежателя на опцията да продаде актив до определена дата на определена цена. Следователно, когато пут опцията е написана от продавача или писателя, тя дава изплащане нула (тъй като путът не се упражнява от притежателя) или разликата между цената на акцията и цената на стачката, което от двете е минимално. Следователно,
Изплащане на опция за къси путове = мин (S T - X, 0) или
- макс. (X - S T , 0)
Можем да изчислим изплащането на г-н XYZ за всичките три сценария, приети в горния пример.
Сценарий -1 (когато опцията изтече дълбоко в парите)
Изплащането на г-н XYZ = мин (S T - X, 0)
= мин (60 - 70, 0)
= - $ 10 / -
Сценарий -2 (когато опцията изтече в парите)
Изплащането на г-н XYZ = мин (S T - X, 0)
= мин (65 - 70, 0)
= - $ 5 / -
Сценарий -3 (когато опцията изтече от парите)
Изплащането на г-н XYZ = мин (S T - X, 0)
= мин (75 - 70, 0)
= $ 5 / -
Стратегии в писането поставят опции
Стратегията за писане на опции за пут може да се направи по два начина:
- писане покрито пут
- писане на гол или непокрит път
Нека обсъдим подробно тези две стратегии за писане на опция за пут
# 1 - Писане на покрит път
Както подсказва името, при написването на покрита пут стратегия инвеститорът пише пут опции заедно със съкращаване на основните акции. Тази стратегия за търговия с опции се приема от инвеститорите, ако те силно чувстват, че акциите ще спаднат или ще бъдат постоянни в близък или краткосрочен план.
Тъй като цените на акциите падат, притежателят на опцията се упражнява на цената на стачката, а акциите се купуват от автора на опцията. Нетната печалба за писателя тук е получена премия плюс доход от скъсяване на акциите и разходи, свързани с обратно изкупуване на тези акции при упражняване. Следователно няма риск за намаляване и максималната печалба, която инвеститорът печели чрез тази стратегия, е получената премия.
От друга страна, ако цените на базовите акции се повишат, тогава писателят е изложен на неограничен риск нагоре, тъй като цената на акциите може да се повиши до всяко ниво, и дори ако опцията не се упражни от притежателя, писателят трябва да купи акциите (подлежащ) обратно (поради късо съединение на спот пазара), а доходът за писателя тук е само премията, получена от притежателя.
С горния ни аргумент можем да разглеждаме тази стратегия като ограничена печалба без риск за намаляване, но неограничен риск за нагоре. Изплащането на диаграмата на покрития пут опция е показано на изображение-1.
Пример
Да предположим, че г-н XYZ е написал покрита пут опция за акции на BOB с цена на стачка от $ 70 / - за един месец за премия от $ 5 / -. Една партида пут опция се състои от 100 акции от BOB. Тъй като това е написано покритие, тук, г-н XYZ е кратък на основния, т.е. 100 акции от BOB, а по време на скъсяването цената на акциите на BOB беше $ 75 / за акция. Нека разгледаме два сценария, при които при първия сценарий цените на акциите падат под $ 55 / - при изтичане, давайки на притежателя възможност да упражни опцията, а при друг сценарий цените на акциите се повишават до $ 85 / - при изтичане. Очевидно е, че във втория сценарий притежателят няма да упражни опцията. Нека изчислим печалбата и за двата сценария.
В първия сценарий, когато цените на акциите се затворят под цената на стачка при изтичане, тогава опцията ще бъде упражнена от притежателя. Тук изплащането ще се изчисли първо в две стъпки, докато опцията се упражнява, и второ, когато авторът изкупи обратно дяла.
Първата стъпка е на загуба, тъй като той е длъжен да купи акциите на стачната цена от притежателя, като изплаща като разлика между цената на акциите и цената на стачката, като се коригира с дохода, получен от премията. Следователно изплащането ще бъде отрицателно $ 10 / на акция.
Във втората стъпка писателят трябва да купи акциите на $ 55 / - които е продал на $ 75 / - като спечели положително изплащане от $ 20 / -. Следователно нетната печалба за писателя е положителна $ 10 / - на акция.
| Сценарий-1 (Цените на акциите падат под цената на стачка) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 55 |
| Приходи от скъсяване на акции | 75 |
| Разходи за обратно изкупуване на акции | 55 |
| Нетно изплащане | $ 1000 / - |
Във втория сценарий, когато цената на акциите се покачи до $ 85 / - при изтичане, тогава опцията няма да бъде упражнена от притежателя, което води до положително изплащане от $ 5 / - (като премия) за писателя. Докато във втората стъпка писателят трябва да изкупи обратно акциите на $ 85 / - които е продал на $ 75 / - с отрицателно изплащане от $ 10 / -. Следователно нетното изплащане за автора в този сценарий е отрицателно $ 5 / - на акция.
| Сценарий-2 (Митинги на цените на акциите над цената на стачка) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 85 |
| Приходи от скъсяване на акции | 75 |
| Разходи за обратно изкупуване на акции | 85 |
| Нетно изплащане | - $ 500 / - |
# 2 - Писане на гол или непокрит път
Писането на непокрит пут или гол пут е в контраст със стратегията на покрития пут опция. При тази стратегия продавачът на пут опцията не прави къс на базовите ценни книжа. По принцип, когато пут опцията не се комбинира с късата позиция в базовия акция, тя се нарича писане на непокрита пут опция.
Печалбата за писателя в тази стратегия е ограничена до спечелената премия, а също така не е налице риск от повишаване, тъй като писателят не намалява основните запаси. От едната страна, където няма риск за повишаване, има огромен риск за намаляване, тъй като колкото повече цените на акциите падат по-ниски от цената на стачка, така и загубата ще понесе. Има обаче възглавница под формата на премия за писателя. Тази премия се коригира от загубата в случай, че опцията бъде упражнена.
Пример
Да предположим, че г-н XYZ е написал непокрита пут опция за акции на BOB с цена на стачка от $ 70 / - за един месец за премия от $ 5 / -. Една партида пут опция се състои от 100 акции от BOB. Нека разгледаме два сценария, в
Нека разгледаме два сценария. В първия сценарий цените на акциите падат под $ 0 / - при изтичане, което дава на притежателя възможност да упражни опцията, докато при друг сценарий цените на акциите се покачват до $ 85 / - при изтичане. Очевидно е, че във втория сценарий притежателят няма да упражни опцията. Нека изчислим печалбата и за двата сценария.
Изплащанията са обобщени по-долу.
| Сценарий-1 (ценови удар <цена на акция) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 0 |
| Нетно изплащане | -6500 |
Таблица-7
| Сценарий-2 (ценови удар> цена на акциите) | |
| Страйк цена на BOB | 70 |
| Опция Премиум | 5 |
| Цена на падежа | 85 |
| Нетно изплащане | 500 |
Разглеждайки изплащанията, можем да установим аргумента си, че максималната загуба при непокрита стратегия за пут опция е разликата между цената на стачка и цената на акциите с корекцията на премията, получена от притежателя на опцията.
Изискване за марж, търгувани на борсата Опции
В търговията с опции купувачът трябва да плати изцяло премията. На инвеститорите не е позволено да купуват опциите върху маржовете, тъй като опциите са силно привлечени и купуването на марж би увеличило тези лостове на значително по-високо ниво.
Писателят на опции обаче има потенциални задължения и следователно трябва да поддържа маржа, тъй като борсата и брокерът трябва да се задоволят по начин, по който търговецът не изпълнява задълженията си, ако опцията се упражни от притежателя.
Накратко
- Пут опцията дава право на притежателя, но не и задължението да продаде акциите на предварително определена цена по време на живота на опцията.
- При писане или съкращаване на пут опцията продавачът (автор) на пут опцията дава право на купувача (притежателя) да продаде актив до определена дата на определена цена.
- Опцията за изплащане в писмен вид може да бъде изчислена като min (S T - X, 0).
- Стратегията, свързана с писането на пут опция е писане на покрита пут опция и писане на непокрита пут опция или писане на гол пут опция
- Писането на покрита пут опция има огромен потенциал за повишаване на риска с ограничени печалби, докато писането на непокрита пут опция съдържа огромен недостатък с ограничени печалби като премия.
- Поради високите потенциални задължения при написването на пут опция, писателят трябва да поддържа марж както при своя брокер, така и при борсата.
Свързани статии
- Примери за опции
- Нападатели срещу фючърсни деривати
- Суапове Значение
- Размени на лихвени проценти
