Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) - Определение, формула, изчисления

Съдържание

Определение на вътрешната норма на възвръщаемост (IRR)

Определение на вътрешната норма на възвръщаемост (IRR)

Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е процентът на дисконтиране, който определя нетната настояща стойност на целия бъдещ паричен поток от проект до нула. Обикновено се използва за сравнение и избор на най-добрия проект, при което се избира проект с IRR над минимално допустимата възвръщаемост (препятствие).

IRR формула

Ето го Формулата

За изчисляване на IRR стойността на NPV се задава на нула и след това се установява процентът на дисконтиране.
Този дисконтов процент е тогава вътрешната норма на възвръщаемост, която трябваше да изчислим.
Поради характера на формулата, обаче, IRR не може да се изчисли аналитично и вместо това трябва да се изчисли или чрез проби и грешки, или чрез използването на някаква софтуерна система, програмирана за изчисляване на IRR.

Също така, погледнете разликите между NPV и IRR.

Пример за IRR

Нека приемем, че Ник инвестира $ 1000 в проект A и получава възвръщаемост от $ 1400 за 1 година. Изчислете вътрешната норма на възвръщаемост на проект A?

По-долу е таблицата за изчисляване на нетната настояща стойност на проекта с различни дисконтови ставки (цена на капитала)

Отбелязваме, че за разходите за капитал @ 10%, NPV е $ 298.

От графиката по-горе отбелязваме, че нетната настояща стойност е нула при дисконтов процент от 40%. Този процент на отстъпка от 40% е IRR на проекта.

Вътрешна норма на възвръщаемост в Excel

Стъпка 1 - Входящи и изходящи парични потоци в стандартен формат

По-долу е представен профилът на паричния поток на проекта. Трябва да поставите профила на паричния поток в стандартизиран формат, както е даден по-долу

Стъпка 2 - Приложете IRR формулата в Excel

Стъпка 3 - Сравнете IRR с отстъпката

От горното изчисление можете да видите, че NPV, генерирано от централата, е положително, а IRR е 14%, което е повече от необходимата норма на възвръщаемост.
Това предполага, когато процентът на дисконтиране ще бъде 14%, NPV ще стане нула.
Следователно, компанията XYZ може да инвестира в този завод.

Какво е значението на IRR?

Вътрешната норма на възвръщаемост е много по-полезна, когато се използва за извършване на сравнителен анализ, а не изолирано като една-единствена стойност. Колкото по-висока е вътрешната норма на възвръщаемост на проекта, толкова по-желателно е да се предприеме този проект като най-добрата налична опция за инвестиция. IRR е унифициран за инвестиции от различен вид и като такива, IRR стойностите често се използват за класиране на множество потенциални възможности за инвестиции, които дадена фирма разглежда на сравнително равномерна основа. Ако приемем, че размерът на инвестицията е равен сред различните налични възможности за инвестиция, проектът с най-висока стойност на IRR се счита за най-добрия и тази конкретна опция (теоретично) се възприема първо от инвеститор.

IRR за всеки проект се изчислява, като се имат предвид следните три предположения:

Направените инвестиции ще се държат до падежа им.
Междинните парични потоци ще бъдат реинвестирани в самата IRR.
Всички парични потоци са периодични или разликите във времето между различните парични потоци са равни.

Стойността на IRR осигурява на организацията темп на растеж, който може да се очаква да бъде постигнат чрез инвестиция в разглеждания проект. Докато действителната вътрешна норма на възвръщаемост може да варира от теоретичната стойност, която сме изчислили, най-високата стойност със сигурност ще осигури най-добрия темп на растеж сред всички. Най-честото използване на вътрешната норма на възвръщаемост се наблюдава, когато организацията го използва, за да обмисли инвестиция в нов проект или да увеличи инвестицията в текущ проект. Като пример можем да вземем случая на енергийна компания, която избере да започне нов завод или да разшири работата на настоящо работещо предприятие. Решението, в този случай, може да бъде взето чрез изчисляване на IRR и по този начин да се установи коя от опциите ще осигури по-висока нетна печалба.

Скорост на препятствия и IRR

Степента на препятствие или необходимата норма на възвръщаемост е минимална възвръщаемост, която организацията очаква от инвестицията, която прави. Повечето организации поддържат процент на препятствия и всеки проект с вътрешна норма на възвръщаемост, надвишаващ препятствието, се счита за печеливш. Въпреки че това не е единствената основа за разглеждане на проект за инвестиция, препятствието е ефективен механизъм за проверка на проекти, които няма да бъдат печеливши или достатъчно печеливши. Обикновено проект с най-голяма разлика между препятствието и IRR се счита за най-добрият проект за инвестиция.

Независими проекти: IRR> Цена на капитала (препятствие), приемете проекта.
Независими проекти: IRR <Стойност на капитала (процент на препятствия), отхвърлете проекта

Има няколко правила за палеца, които трябва да се спазват, докато се правят изчисления на IRR. Те са:

Вложената сума винаги се приема с отрицателен знак. Така че, ако инвестирате $ 100, това се приема като - $ 100.
Печелените пари винаги се приемат като положителна стойност, така че ако получите сума от $ 60, тя се приема за $ 60.
По подразбиране всички плащания се приемат като годишни, или в началото, или в края на годината.

Може дори да се сравни с преобладаващите норми на възвръщаемост на пазара на ценни книжа. Ако фирмата не може да забележи каквито и да било опции за инвестиции със стойности на вътрешна норма на възвръщаемост, по-големи от възвръщаемостта, която ще бъде генерирана на паричните пазари, тя може просто да избере да инвестира неразпределената печалба на пазара. Въпреки че вътрешната норма на възвръщаемост се счита за самостоятелна метрика с голямо значение, тя винаги трябва да се използва заедно с NPV, за да се получи по-ясна представа за потенциала на даден проект за постигане на по-добра печалба от организацията.

Недостатъци

Необходимостта от използването на NPV във връзка се счита за голям недостатък на IRR. Въпреки че се счита за важен показател, той не може да бъде полезен, когато се използва самостоятелно. Проблемът възниква в ситуации, когато първоначалната инвестиция дава малка IRR стойност, но по-голяма NPV стойност. Това се случва при проекти, които дават печалба с по-бавни темпове, но тези проекти могат да се възползват от повишаване на общата стойност на организацията.
Подобен проблем е, когато проектът дава по-бърз резултат за кратък период от време. Малък проект може да изглежда като даване на голяма печалба за кратко време, давайки по-голяма IRR стойност, но по-ниска NPV стойност. В този случай продължителността на проекта има по-голямо значение.
Друг проблем с вътрешната норма на възвръщаемост, който не е строго присъщ на самата метрика, но е свързан с типична злоупотреба с IRR. Физическите лица биха могли да предположат, че след като се генерират положителни парични потоци в хода на даден проект (не в края), парите ще бъдат реинвестирани според доходността на проекта. Рядко може да е така. Вместо това, след като положителните парични потоци бъдат реинвестирани, те ще бъдат със скорост, която представлява стойността на общия използван капитал. Погрешното четене и злоупотреба с IRR по този начин може да доведе до заключението, че даден проект е много по-печеливш, отколкото е в действителност.
Друг често срещан недостатък се нарича множествен IRR. Множество недостатъци на IRR възникват в случаите, когато паричните потоци в течение на живота на проекта са отрицателни (т.е. проектът работи на загуба или организацията трябва да внесе допълнителен капитал). Това се нарича ситуация с „ненормален паричен поток“ и такива парични потоци могат да осигурят множество вътрешни норми на възвръщаемост.

Тези недостатъци на многобройните вътрешни норми на възвръщаемост и невъзможността да се обработват проекти с многократна продължителност доведоха до необходимостта от по-добра процедура за откриване на най-добрия проект за инвестиране. И така, е проектиран нов модифициран показател, известен като модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост или накратко MIRR.

Видео

Препоръчителна статия

Тази статия е ръководство за това какво е вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) и нейното определение. Тук също обсъждаме формулата за IRR. Може да разгледате и следните статии за корпоративни финанси -