Какво е общинска облигация?
Общинските облигации са дългови ценни книжа, които се издават от националния, държавния или местния орган за финансиране на капиталовите разходи по обществени проекти, свързани с развитието и поддръжката на инфраструктури като пътища, железопътни линии, училища, болници и летища. Известен е още като Muni Bonds или бележки или сертификати за участие.
Общинските облигации не облагат ли се данъци?
Предлагат се данъчни облекчения върху доходите, получени от общинската облигация, и следователно те са необлагаеми. Освен това облигацията се издава от правителството, което има номинален кредитен риск на контрапартията. Това са причините, поради които лихвите, предлагани по общинските облигации, са по-малки от ценните книжа с фиксиран доход със същите характеристики.
- Има различни контрагенти по тези облигации. Те се издават от държавни или градски или държавни организации за основно финансиране на капиталовите разходи. Такава организация се обозначава като „Емитент“. Физическото или юридическото лице, което инвестира в общинските облигации, е известно като „Инвеститорът“. Главницата и лихвите подлежат на плащане от емитента или основния кредитополучател, който е известен като „Длъжникът“.
- Важните условия, включително връщане, начин на плащане, използване на средства, начин на изплащане и т.н. са посочени в документа за разкриване, който е известен като „Официално изявление“.
- Индексите на общинския пазар на облигации се основават на прогнозните цени на облигациите. Но е по-добре индексите да се базират на цените на действителните транзакции. Един такъв метод е известен като метод на повторни продажби, който предполага малка или никаква промяна в характеристиките на облигациите и предполага, че движението на цените се дължи на промяна в пазарните условия.
- Правилата и политиките по отношение на такива емисии облигации, транзакции на вторичния пазар и инвестиционни посредници се определят от регулиращия орган, който се нарича MSRB, Общинският съвет за управление на ценни книжа. Това е саморегулиращ се орган, създаден през 1975 г. от Конгреса на САЩ, който изпълнява функциите си с помощта на 4 постоянни комисии. През 1980 г. MSRB изигра важна роля при преминаването от общински облигации на хартиен носител към електронна версия.
Общински видове облигации
На пазара обикновено се издават два вида общински облигации:
# 1 - Приходни облигации
Тези видове облигации получават средствата си от конкретен проект като път, пътна такса и т.н. Този конкретен източник генерира доход, който се използва единствено за плащания на приходни облигации.
# 2 - Общо облигационно задължение (GBO)
Изплащането на дохода и главницата се извършва от общите фондове. По принцип не е определен определен източник. В някои случаи облигациите са обезпечени с данъци върху собствеността, независимо дали са с ограничен или неограничен данък GBO. Често е облигация с инвестиционен клас. Притежателите имат право да поискат от правителството да наложи данък, за да плати задълженията по облигациите. Тези облигации се издават под подкрепата на „пълно доверие и кредит“ на общината или държавната организация.
Формула за връщане на общински облигации
Сравнението на възвръщаемостта на общинската облигация не може да бъде направено директно, тъй като възвръщаемостта на други инвестиционни опции е облагаема. За сравнение се изчислява данъчно еквивалентна доходност. Формулата е:
R Te = R Tf / (1-T)където
- R Te = Декларация за еквивалент на данък върху Muni Bond
- R Tf = необлагаема декларация за общински облигации
- T = данъчната ставка, приложима според данъчната категория на дохода
Пример за общински облигации
Инвеститорът иска да инвестира излишните средства в лъжа. Той иска да избере една от опциите за инвестиция, където първата е общинска облигация, която му носи 4%, докато втората е корпоративна облигация, която предлага процент от 5,50%. Ако в момента той попада в данъчна категория от 30%, можете ли да му подскажете кой вариант им подхожда най-добре? Дали решението се променя, ако инвеститорът е в данъчна категория от 10%?
Решения
Тук,
- R Tf = 4%
- Т = 30% или 0,3
По формула,
Тук данъчно-еквивалентната доходност на общинската облигация (5,71%) е повече от възвръщаемостта на облагаемата облигация (5,50%). Следователно инвестицията в муни облигацията е по-добър вариант.
Когато инвеститорът е в данъчната категория от 10% -
Тук,
- R Tf = 4%
- Т = 10% или 0,1
По формула,
Тук данъчно-еквивалентната доходност на общинската облигация (4.44%) не достига доходността от облагаемата облигация (5.50%). Следователно се предлага инвестиция в корпоративна облигация.
Предимства
- Възвръщаемостта на общинските облигации е необлагаема
- Възвръщаемостта е сравнително по-малко нестабилна
- Вторичният пазар на облигацията Muni е силно ликвиден
- Сравнително по-висока нетна от данъчната декларация за хората в по-високи данъчни категории
- По-нисък риск от кредит или неизпълнение
Недостатъци
- Капиталовите печалби от продажбата на муни облигации са облагаеми
- Тези стойности се влияят от лихвения риск
- Реалната загуба на покупателна способност в сравнение с номиналната възвращаемост на общинските облигации
- Доходността на общинските облигации, еквивалентна на данъка, е сравнително по-малка за хората в долната данъчна категория
Последни тенденции
Много информация за общинските облигации е достъпна онлайн. Потребителите могат да получат достъп до www.emma.msrb.org за достъп до информацията за емитирането на муни облигации, която се търгува в момента, техните цени, емисия, приходи от просрочени лихви и главница, промени в рейтингите, промени в облагаемостта, които се наричат общо „събития за съществени съобщения“. EMMA означава „Електронен достъп до общинския пазар“.
Според Общинския съвет за управление на ценни книжа (MSRB), общинският пазар на облигации е капиталов пазар на стойност 3,8 трилиона долара с приблизително 1 милион неизплатени общински ценни книжа. Този пазар се сблъсква с 40 000 ежедневни сделки с дневен оборот от около 11,6 милиарда долара. Установено е, че почти 2/3 то на общински ценни книжа се държат от лица, пряко или чрез взаимни фондове. По Moodys, само 0.18% от инвестиционен клас, а емитиране на облигации Муни са били в неизпълнение, в сравнение с инвестиционен рейтинг корпоративни облигации, където скоростта по подразбиране бе 1.74% до 2016 г. Почти 2/3 то на инфраструктурни проекти в САЩ са финансирани от издаването на такива облигации.
Заключение
Те се издават главно за финансиране на публични разходи, които имат капиталов характер. Тъй като изплащането се извършва от данъка, приходите от пътни такси и други подобни събирания, които имат обвързващ характер, шансовете за неизпълнение са съвсем минимални. Инвестицията в общински облигации отговаря повече на човек, който попада в по-висока данъчна категория. Поради превръщането на общинския пазар на облигации в електронна версия, инвестицията стана без усилия.
