CAPM Beta е теоретична мярка за начина, по който дадена акция се движи по отношение на пазара, като взема корелация между двете; пазар представлява несистематичния риск, а бета - системния риск.
CAPM Beta Когато инвестираме на фондови пазари, как да разберем, че запас А е по-малко рисков от запас Б. Разликите могат да възникнат поради капитализация на пазара, размер на приходите, сектор, растеж, управление и др. Можем ли да намерим една мярка, която да казва кои акции са по-рискови Отговорът е ДА и ние наричаме това като CAPM Beta или Модел за ценообразуване на капитала на бета.
В тази статия разглеждаме гайките и болтовете на CAPM Beta -
- CAPM Beta
- CAPM бета формула
- Какво е бета?
- Основни детерминанти на бета
- Високи бета запаси / сектори
- Ниски бета запаси / сектори
- CAPM бета изчисление в Excel
- Levered срещу Unlevered Beta
- Как да изчислим бета версията на листвани или частни фирми
- Отрицателна бета? Примери
- Предимства на CAPM Beta
- Недостатъци на CAPM Beta
Какво представлява CAPM Beta?
Бета е много важна мярка, която се използва като ключов вход за оценки на дисконтирания паричен поток или DCF.
Ако искате да научите професионално за DCF моделирането, аз създадох портфолио от 117 курса за инвестиционно банкиране. Може да искате да разгледате този курс за инвестиционно банкиране тук.
Най-важното - Изтеглете бета изчисление Excel шаблон
Изчислете БЕТА на MakeMyTrip в Excel, като използвате НАКЛОН и регресия
CAPM бета формула
Ако имате и най-малкия намек относно DCF, тогава бихте чували за модела за ценообразуване на капитала (CAPM), който изчислява цената на собствения капитал съгласно долната бета формула.
Цена на собствения капитал = безрискова ставка + бета х рискова премия
Ако все още не сте чували за Бета, не се притеснявайте. Тази статия ви обяснява за Бета по най-основния начин.
Нека вземем пример: когато инвестираме в акции, е човешко да избираме акции, които имат възможно най-висока възвръщаемост. Ако обаче някой преследва само връщания, другият съответстващ елемент е пропуснат, т.е. Risk.
Всъщност всеки запас е изложен на два вида рискове.
- Несистематичните рискове включват рискове, които са специфични за дадена компания или отрасъл. Този вид риск може да бъде елиминиран чрез диверсификация между сектори и компании. Ефектът от диверсификацията е, че диверсифициращият се риск от различни акции може да се компенсира взаимно.
- Системните рискове са тези рискове, които засягат общите фондови пазари. Систематичните рискове не могат да бъдат смекчени чрез диверсификация, но могат да бъдат добре разбрани чрез важна мярка за риск, наречена „ БЕТА“.
Какво е бета?
Основна дефиниция на бета - бета измерва рисковете за акции във връзка с общия пазар.
- Ако Beta = 1: Ако Beta на акциите е един, тогава той има същото ниво на риск като на фондовия пазар. Следователно, ако фондовият пазар (NASDAQ и NYSE и др.) Се повиши с 1%, цената на акциите също ще се повиши с 1%. Ако фондовият пазар се понижи с 1%, цената на акциите също ще се понижи с 1%.
- Ако Beta> 1: Ако Beta на акциите е по-голяма от единица, това означава по-високо ниво на риск и нестабилност в сравнение с фондовия пазар. Въпреки че посоката на промяна на цената на акциите ще бъде същата; обаче движението на цените на акциите ще бъде доста крайно. Например, да предположим, че бета на акциите на ABC е две, тогава ако фондовият пазар се повиши с 1%, цената на акциите на ABC ще се повиши с два процента (по-висока възвръщаемост на нарастващия пазар). Ако обаче фондовият пазар се понижи с 1%, цената на акциите на ABC ще се понижи с два процента (като по този начин означава по-висок спад и риск).
- Ако Beta> 0 и Beta <1: Ако Beta на акцията е по-малка от една и по-голяма от нула, това означава, че цените на акциите ще се движат с общия пазар; цените на акциите обаче ще останат по-малко рискови и нестабилни. Например, ако бета на акцията XYZ е 0,5, това означава, че ако общият пазар се движи нагоре или надолу с 1%, цената на акциите XYZ ще покаже увеличение или спад само с 0,5% (по-малко волатилна)
Като цяло големите компании с по-предвидими финансови отчети и рентабилност ще имат по-ниска бета стойност. Например енергетиката, комуналните услуги и банките и т.н., всички те имат по-ниска бета. Повечето бета обикновено падат между 0,1 и 2,0, въпреки че са възможни отрицателни и по-високи числа.
Основни детерминанти на бета
Сега, когато разбрахме бета като мярка за риск, за нас е важно да разберем и източниците на рискове. Бета зависи от много фактори - обикновено, естеството на бизнеса, оперативните и финансовите лостове и т.н.
Диаграмата по-долу показва ключовите детерминанти на бета -
- Същност на бизнеса - Бета стойността за фирмата зависи от вида на предлаганите продукти и услуги и връзката с общата макроикономическа среда. Имайте предвид, че цикличните компании имат по-високи бета от нецикличните фирми. Също така фирмите с дискреционни продукти ще имат по-високи бета-версии от фирмите, които продават по-малко продукти с дискреция.
- Оперативен лост: Колкото по-голям е делът на фиксираните разходи в структурата на разходите на бизнеса, толкова по-висока е бета версията
- Финансов ливъридж: Колкото повече дълг поема фирмата, толкова по-висока ще бъде бета версията на собствения капитал в този бизнес. Дългът създава фиксирани разходи, разходи за лихви, които увеличават излагането на пазарни рискове.
Високи бета запаси / сектори
Поради несигурната икономическа среда винаги остават въпроси коя е най-добрата инвестиционна стратегия. Трябва ли да избера високи CAPM Beta акции или ниски CAPM Beta запаси? Обикновено се разбира, че цикличните запаси имат висока бета, а отбранителните сектори имат ниска бета.
Цикличните запаси са тези, чиито бизнес резултати и резултати са силно свързани с икономическите дейности. Ако икономиката е в рецесия, тогава тези запаси показват слаби резултати и по този начин представянето на акциите отнема побой. По същия начин, ако икономиката е с висока траектория на растеж, цикличните акции са склонни да бъдат силно корелирани и демонстрират висок темп на растеж в бизнеса и представянето на акциите.
Вземете например General Motors; неговата CAPM Beta е 1.43. Това означава, че ако фондовият пазар се повиши с 5%, тогава акциите на General Motors ще се увеличат с 5 х 1,43 = 7,15%.
Следните сектори могат да бъдат класифицирани като циклични сектори и са склонни да показват бета с високи запаси.
- Автомобилен сектор
- Сектор материали
- Сектор на информационните технологии
- Потребителски дискреционен сектор
- Индустриален сектор
- Банков сектор
Ниски бета запаси / сектори
Ниската бета се демонстрира от запаси в отбранителния сектор. Защитните запаси са запаси, чиято стопанска дейност и цените на акциите не са свързани с икономическите дейности. Дори ако икономиката е в рецесия, тези запаси са склонни да показват стабилни приходи и цени на акциите. Например PepsiCo, неговият запас бета е 0,78. Ако фондовият пазар се понижи с 5%, тогава акциите на Pepsico ще се понижат само с 0,78 × 5 = 3,9%.
Следните сектори могат да бъдат класифицирани като отбранителни сектори и са склонни да показват ниски бета-
- Потребителски скоби
- Напитки
- Здравеопазване
- Телеком
- Помощни програми
CAPM бета изчисление в Excel
Технически погледнато, Beta е мярка за променливост на цената на акциите спрямо общия фондов пазар (NYSE, NASDAQ и др.). Бета се изчислява чрез регресиране на процентната промяна в цените на акциите спрямо процентната промяна на общия фондов пазар. Изчислението на CAPM Beta може да се направи много лесно на Excel.
Нека изчислим бета на MakeMyTrip (MMTY) и пазарен индекс като NASDAQ.
Най-важното - Изтеглете бета изчисление Excel шаблон
Изчислете БЕТА на MakeMyTrip в Excel, като използвате НАКЛОН и регресия
Стъпка 1 - Изтеглете данните за цените на акциите и индекса за последните 3 години.
Първата стъпка е да изтеглите данните за цените на акциите и индекса. За NASDAQ изтеглете набора от данни от Yahoo Finance.
По същия начин изтеглете съответните данни за цените на акциите за примера MakeMyTrip от тук.
Стъпка 2 - Сортиране на датите и коригираните цени на затваряне
След като изтеглите набора от данни за двете, моля, направете следното за всеки от набора от данни-
- Сортирайте датите и коригираните цени на затваряне във възходящ ред
- Изтриване на отворена, висока, ниска, затворена и колона за обем. Те не се изискват за бета изчисления.
Стъпка 3 - Подгответе един лист с данни за цените на акциите и данни за индекса.
Стъпка 4 - Изчислете дробната дневна възвръщаемост
Стъпка 5 - Изчислете бета - три метода
Можете да използвате някой от трите метода за изчисляване на бета - 1) Метод на дисперсия / ковариация 2) Функция НАКЛОН в Excel 3) Регресия на данните
- Метод на дисперсия / ковариация
Използвайки метода на дисперсията-ковариация, получаваме бета като 0,9859 (бета коефициент)
- Функция НАКЛОН в Excel
Използвайки този метод на функцията SLOPE, отново получаваме бета като 0,9859 (бета коефициент)
- 3-ти метод - Използване на регресия на данни
За да използвате тази функция в Excel, трябва да отидете в раздела Данни и да изберете Анализ на данни. 
Ако не можете да намерите анализ на данни в Excel, тогава трябва да инсталирате Analysis ToolPak. Този процес е сравнително лесен: Отидете на FILE -> Options -> Add-Ins -> Analysis ToolPak -> Go -> Check Check ToolPak -> OK
Изберете Анализ на данни и кликнете върху Регресия. 
Изберете Y входен обхват и X входен обхват
След като щракнете върху OK, получавате следния обобщен изход
Както беше отбелязано по-горе, получавате един и същ отговор на бета (бета коефициент) във всеки от методите.
Освен това имайте предвид, че бета-версията MakeMyTrip е приблизително по-близо до 1.0, това означава, че цените на акциите на MakeMyTrip имат същото ниво на риск, както и широкия индекс на NASDAQ.
Levered срещу Unlevered Beta
Бета бета или собствен капитал Бета е бета, която съдържа ефекта на структурата на капитала, т.е. и дълга, и собствения капитал. Бета-версията, която изчислихме по-горе, е Levered Beta.
Unlevered Beta е Beta след премахване на ефектите от капиталовата структура. Както се вижда по-горе, след като премахнем ефекта на финансовия ливъридж, ще можем да изчислим белевирана бета.
Unlevered Beta може да се изчисли, като се използва следната формула -
Бета (необезпечен) = Бета (наложен) / (1+ (1 данък) * (дълг / собствен капитал))
Като пример, нека открием бета версията за MakeMyTrip.
Съотношение дълг / собствен капитал (MakeMyTrip) = 0,27
Данъчна ставка = 30% (предполага се)
Бета (лост) = 0.9859 (отгоре)
Бета (без наблюдение) = 0.9859 / (1+ (1-30) * 0.27)
Бета (необезпокоявана) = 0.8291
Изчислете бета на листвана или частна компания
Както се вижда по-рано, Beta е статистическа мярка за променливостта на цената на акциите на дадена компания спрямо общия фондов пазар. Въпреки това, когато оценяваме частни компании (които не са в списъка), как тогава трябва да намерим бета? В този случай бета не съществува; обаче можем да намерим ИМПЛИЦИРАНА БЕТА от анализа на сравнимите компании.
Подразбиращата се бета се намира чрез следния процес от 3 стъпки -
Стъпка 1 - Намерете всички изброени сравними, чиито бета версии са лесно достъпни.
Моля, обърнете внимание, че изтеглените от вас бета версии са Levered Betas и затова е важно да премахнете ефекта от структурата на капитала. По-високият размер на дълга предполага по-голяма променливост в печалбите (Финансов ливъридж), което от своя страна води до по-висока чувствителност към цените на акциите.
Нека приемем тук, че искаме да намерим бета на частна компания, нека наречем това ЧАСТНО. Като първа стъпка намираме всички изброени връстници и идентифицираме техните бета-версии (получени)
Стъпка 2 - Освободете бета версията
Ще използваме дискутираната по-горе формула, за да разкрием бета версията.
Бета (необезпечен) = Бета (наложен) / (1+ (1 данък) * (дълг / собствен капитал))
Моля, имайте предвид, че за всеки от състезателите ще трябва да намерите допълнителна информация като Дълг към собствен капитал и данъчни ставки. Докато се освобождаваме, ще можем да премахнем ефекта от финансовия ливъридж.
Стъпка 3: Освободете бета версията
След това преразпределяме бета версията при оптимална капиталова структура на ЧАСТНАТА компания, дефинирана от отрасловите параметри или очакванията за управление. В този случай се приема, че компанията ABC има дълг / собствен капитал от 0,25x и данъчна ставка от 30%.
Изчислението за публикуваната бета версия е както следва:
Именно тази издадена бета се използва за изчисляване на цената на собствения капитал на частните компании.
Какво означава отрицателна бета?
Въпреки че в горните случаи видяхме, че бета е по-голяма от нула; обаче може да има запаси, които имат отрицателни бета. Теоретично отрицателната бета би означавала, че акциите се движат в обратна посока на общия фондов пазар. Въпреки че тези запаси са лихвени, те съществуват. Много компании, които се занимават с инвестиции в злато, могат да имат отрицателни бета, защото златото и фондовите пазари се движат в обратна посока. Международните компании също могат да имат отрицателна бета версия, тъй като бизнесът им може да не е пряко свързан с вътрешната икономика.
Ако сте любопитни да видите някои примери за отрицателни бета запаси, ето процесът, чрез който можете да търсите отрицателни бета запаси.
Стъпка 1 - Посетете Yahoo Screener
Стъпка 2 - Изберете индустриален филтър
Можете да изберете сектора / индустрията по ваш избор. Взех злато (основни материали)
Стъпка 3 - Изберете минималните и максималните бета стойности
Стъпка 4 - Щракнете върху Намиране на запаси и ще видите списъка по-долу
Стъпка 5 - Сортирайте бета колоната от Ниска към Висока
Стъпка 6 - Насладете се на списъка с отрицателни бета :-)
Предимства на CAPM Beta
- Единични мерки за осигуряване на разбиране за нестабилността на сигурността в сравнение с пазара. Това разбиране за волатилността на акциите помага на мениджъра на портфейла да вземе решения за добавяне или изтриване на тази ценна книга от портфейла.
- Повечето от инвеститорите имат диверсифицирани портфейли, от които е премахнат несистематичният риск. Бета разглежда само систематичен риск, като по този начин предоставя реална картина на свързаните рискове.
Недостатъци на CAPM Beta
- „Предишното изпълнение не е гаранция за бъдещето“ - това правило важи и за бета версията. Докато изчисляваме бета, ние вземаме предвид историческите данни - 1 година, 2 години или 5 години и т.н. Използването на тази историческа бета версия може да не е вярно в бъдеще.
- Не може да се измери точно бета за нови акции - Както видяхме отгоре, можем да изчислим бета версия на частни компании, които не са включени в списъка. Проблемът обаче се крие в намирането на истинско съпоставимо, което може да ни предостави подразбиращо се бета число. За съжаление не винаги имаме правото, сравнимо за стартиращи или частни компании.
- Бета не ни казва дали запасът е бил по-нестабилен по време на фазата на мечка или фаза на бик. Той не прави разлика между движенията нагоре или надолу.
CAPM Beta Video
Интересни статии за оценка
-
- Бета формула
- Запас Бета Значение
- Сума на оценката на частите
Какво следва?
Ако сте научили нещо ново или сте се насладили на публикацията, моля, оставете коментар по-долу. Кажи ми какво мислиш. Много благодаря и се погрижете. Честито обучение!
