Какво представляват премиалните облигации?
Премиум облигациите се определят като финансов инструмент, който търгува с премия, т.е. на цена, по-висока от номиналната им стойност. Една облигация търгува с премия, ако нейният купонен процент е по-висок от преобладаващите лихвени проценти на пазара или ако емитиращата компания има висока кредитоспособност. Например, облигацията X е емитирана с номинална стойност от $ 100 и купонна ставка от 5% с 10-годишен падеж. Настоящият лихвен процент на пазара е 3%. В този случай Bond X ще има голямо търсене и следователно ще търгува с премия, да речем 110 долара. Премиум облигациите могат да се търгуват на вторичния пазар, преди да достигнат падежа си. На падежа те ще носят само номиналната стойност като всяка друга облигация. Повишената полза от лихвения процент обаче се компенсира до известна степен от увеличението на цената на облигацията.
По какво се различават от другите облигации?
Непремионната облигация би довела до номиналната стойност плюс лихвения процент (лихвения процент) на падежа, докато първокласната облигация би донесла купон плюс сума, която обикновено е по-висока от номиналната стойност. Този вид облигации не бива да се бъркат с друг вид премиални облигации, издадени съгласно Националната спестовна и инвестиционна схема в Обединеното кралство и работят като лотария.
Изчисляване на премиални облигации
Облигацията се оценява чрез изчисляване на настоящата стойност на всички бъдещи плащания по купони и номинална стойност, известна също като номинална стойност. Имайте предвид, че номиналната стойност на облигацията не е покупната цена. Една облигация може да бъде закупена на, над (премия) или под номиналната стойност (отстъпка).
Формула за оценка на облигациите = настояща стойност на бъдещи лихвени плащания + настояща стойност на номинална стойност
Където,
- BV = Стойност на облигациите
- r = дисконтов процент, наричан още доходност до падеж (YTM)
- n = брой периоди до падежа
- F = Номинална стойност
Пример за изчисляване на премиални облигации
Нека разберем следния пример за премиални облигации.
Да предположим, че IBM Corporation е издала облигация с номинална стойност 1000 щатски долара, купонна ставка 6% и матуритет 5 години. Облигацията извършва годишни купонни плащания. Ако доходността до падежа (дисконтов процент) е 4%, цената на облигацията се определя, както следва:
Решение:
Изчисляването на стойността на облигациите ще бъде -
Формула за оценка на облигациите = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Стойност на облигациите = 1089.04
Цената на облигацията е по-голяма от номинала.
Това е традиционният начин за изчисляване на стойността на облигацията. Това може да се изчисли и в MS-Excel, като се използва PV (функция на настоящата стойност).
Формула на облигации за използване:
Стойност на облигацията = PV (процент, nper, pmt, (fv), (тип))Където,
- Курс = YTM
- Nper = Брой периоди
- Pmt = Купонно плащане
- Fv = Номинална стойност
- Тип = това е логическа стойност. За плащане в началото на периода използвайте 1. За плащане в края на периода пропуснете или използвайте 0.
Гореспоменатият пример също се изчислява в Excel, като дава същата стойност.
Моля, обърнете се към дадения шаблон на Excel по-горе за подробно изчисление.
От тази формула може да се извлече и много важна връзка. В описания пример процентът на купона (r) е по-голям от YTM. Ако r
Симулирането на още две комбинации от лихвен процент и YTM дава следните резултати:
| Номинална стойност | Купонна ставка | YTM | Цена на облигациите | Търгуване на |
| 1000 | 6% | 4% | 1043.3 | Премиум |
| 1000 | 5% | 7% | 918 | Отстъпка |
| 1000 | 5% | 5% | 1000 | Пар |
** Тази графика изглежда като права линия, тъй като сме използвали само две точки с данни, но в действителност, когато разглеждаме повече точки от данни, тя се сближава, за да изглежда по-скоро като експоненциална графика.
Предимства на премиалните облигации
Някои от предимствата на премиалните облигации са както следва:
- Пазарът на облигации е високоефективен и възвръщаемостта с висок интерес прави премиум облигациите по-малко чувствителни към промените в лихвените проценти.
- Инвеститорите ще имат възможност да реинвестират плащания с високи купони на по-високи лихви.
- Облигациите са по-малко волатилни от акциите; следователно те се считат за по-безопасен вариант за инвестиция.
Недостатъци на премиум облигациите
Някои от недостатъците на премиалните облигации са следните:
На пръв поглед премиалните облигации изглеждат доста ясни, но инвеститорите трябва да направят правилна оценка, за да разберат дали премиалната облигация е оценена справедливо, тъй като надценените облигации могат да доведат до загуби. Следните фактори могат да нарушат способността на тези облигации да носят печалба:
- Някои инвеститори на вторичния пазар се притесняват, че в пазарната ситуация с нарастващи лихви цените на облигациите могат да паднат. Този тип риск се разглежда като лихвен риск.
- Колкото повече продължителността на облигацията, толкова по-податлива ще бъде връзката към промени в лихвените проценти. Това е известно и като риск от продължителност.
- Извикващи се облигации: това са облигации, при които издаващото дружество си запазва правото да изкупи облигацията по всяко време преди падежа. Колкото по-висок е купонът, толкова повече са шансовете той да бъде извикан.
- Кредитен риск: Премиум облигациите обикновено се издават от компании и правителствени организации с впечатляващи кредитни рейтинги. Когато икономиката обаче залита, това оказва влияние върху всичко останало.
- Риск от събития: Събития като сливания, преструктуриране, изкупуване и др. Могат да доведат до промени в капиталовата структура на корпорациите, като по този начин се отрази на надеждността на облигациите.
- Рининвестиционен риск - по-висок за дългосрочните облигации и тези, които носят по-големи купони.
Ограничения на премиалните облигации
Продължавайки напред, премиалните облигации носят някои ограничения.
- По време на икономическия бум / забавяне, облигациите предлагат стабилна възвръщаемост по време на икономическия растеж, както и забавяне. Но инфлацията, често подхранвана от икономическия растеж, увеличава общите цени на стоките и услугите, така че същият стабилен доход не е привлекателен за инвеститорите, докато изглежда по-привлекателен по време на забавяне / дефлация, тъй като един и същ доход може да се използва за закупуване на повече стоки и услуги.
- Облигациите, които са инструменти с фиксиран доход, получават само купонната ставка на облигацията. Платените лихви остават постоянни през целия живот на облигацията.
Заключение
Накратко, премиалните облигации изглеждат като безопасна и стабилна опция за инвестиция, макар и не много доходоносна, тъй като ползите се влияят от различни рискове през цялата продължителност преди падежа. Инвеститорите с първокласни облигации трябва да се стремят да диверсифицират портфолиото си чрез ротация на сектори за управление на рисковете. Понякога е необходим и строг макроикономически анализ. Освен това те не предлагат възвръщаемост толкова бързо, колкото други опции за инвестиции като търговия с акции. Това е разбираемо, когато вярваме в обикновения инвеститор, който казва - Колкото повече риск, толкова повече възвръщаемост.
