Определение на стокови деривати
Стоковите деривати са стоковите фючърси и стоковите суапове, които използват цената и нестабилността на цената като база за промяна в цените на дериватите, така че да усилят, хеджират или обърнат начина, по който инвеститорът може да ги използва, за да действа по основните стоки.
В икономиката , стока е продаваем продукт, произведен за да задоволи желанията и нуждите. Стоката обикновено е Fungible (Fungibility е собственост на стока или стока, чиито отделни единици могат да бъдат заместени вместо една друга). Например, тъй като една унция чисто злато е еквивалентна на всяка друга унция чисто злато, златото е заменяемо. Други заменяеми стоки са суровият нефт, стоманата, желязната руда, валутите, благородните метали, сплавите и нелегираните метали.
В тази статия ще обсъдим стокови деривати, включително стокови форуърди, стокови, фючърсни и стокови опции.
- Търговия със стоки
- Пример за стокови деривативни инструменти
- Договор за стокови точки и как да се изчисли възвръщаемостта
- Спедиционни договори за стоки
- Как се определя форуърдната цена на стоката?
- Договори за стокови фючърси
- Договори за стокови опции
Търговия със стоки
Стоков пазар е пазар, който търгува в първичния икономически сектор, а не в произведени продукти. Меките стоки са селскостопански продукти като пшеница, кафе, захар и какао. Твърдите стоки са добивни продукти като злато и нефт. Фючърсните договори са най-старият начин за инвестиране в стоки. Фючърсите са обезпечени с физически активи. Стоков пазар може да включва физическа търговия с деривати, използвайки спот цени , форуърди , фючърси и опции върху фючърси. Заедно всички те се наричат производни.
Пример за стокови деривативни инструменти
Концерт на Coldplay се случва в зала в Мумбай следващата седмица. Господин Х е много голям фен на Coldplay и той отиде до гишето, но за съжаление всички билети са разпродадени. Той беше много разочарован. Остават само седем дни за концерта, но той опитва всички възможни начини, включително черния пазар, където цените са повече от действителната цена на билета. За щастие негов приятел е син на влиятелен политик на града и неговият приятел е изпратил писмо от този политик до организаторите, препоръчващи един билет на Mr.X на действителната цена. Сега е щастлив. Така че все още шест дни остават за концерта. На черния пазар обаче билетите се предлагат на по-висока цена от действителната.
И така, в този пример писмото на този влиятелен политик е основният актив и стойността на писмото е разликата между „ Действителната цена на билета“ и „ Цената на билета на черния пазар“.
| Ден | Действителната цена
а) | Цена на черния пазар
б) | Стойност на базовия инструмент (Писмо на политик) ((а) - (б)) |
| Ден 1 | 500 | 600 | 100 |
| Ден - 2 | 700 | 200 | |
| Ден-3 | 800 | 300 | |
| Ден-4 | 900 | 400 | |
| Ден 5 | 1000 | 500 | |
| Ден 6 (Ден на концерта) | 0 | 0 |
В този пример деривативният договор е принуда на организаторите да предоставят билети на нормална цена въз основа на писмото на политика. Дериват е писмото на политика; стойността на деривата е разликата между действителната и цената на черния пазар. Стойността на базовия инструмент става нула на датата на падежа / спазването на договора.
Надявам се сега да разберете какъв е договорът за деривати. Стоков договор се търгува както на място, така и на деривати (фючърси / опции / суапове) в момента; нека да разберем как да изчислим възвръщаемостта от различни стокови договори както при спот, така и при деривативна търговия.
Договор за стокови точки и как да се изчисли възвръщаемостта
А спот договор е договор за покупка или продажба на стока / сигурност / валута за уреждане на същия ден или може би два работни дни след датата на сделката. Цената на сетълмента се нарича спот цена.
В случай на нетрайни стоки
В случай на нетрайни стоки като злато, метали и др., Спот цените предполагат пазарно очакване за бъдещо движение на цените. Теоретично разликата между спот и форуърд трябва да бъде равна на финансовите разходи плюс всички приходи, дължими на притежателя на обезпечението (като дивидент).
Например: При акции на компанията разликата между спот и форуърд обикновено е дивидентите, дължими от компанията минус лихвите, дължими върху покупната цена. На практика очакваното бъдещо представяне на компанията и бизнес / икономическата среда, в която оперира компанията, също причинява разлики между спот и фючърси.
В случай на нетрайни / меки стоки:
В случай на нетрайни стоки, разходите за съхранение са по-високи от очакваната бъдеща цена на стока (Например: TradeINR предпочита да продава домати сега, вместо да чака още три месеца, за да получи добра цена като цена за съхранение на домат е повече от цената, която получават, като съхраняват една и съща). Така че, в този случай спот цените отразяват настоящото търсене и предлагане, а не бъдещи движения. Там спот цените на нетрайните продукти са по-нестабилни.
Например, Доматите са евтини през юли и ще бъдат скъпи през януари; не можете да ги купите през юли и да вземете доставка през януари, тъй като те ще се развалят, преди да можете да се възползвате от високите цени на януари. Юлската цена ще отразява търсенето и предлагането на домати през юли. Форвардната цена за януари ще отрази очакванията на пазара за търсене и предлагане през януари. Юлските домати на практика са различна стока от януарските домати.
Спедиционни договори за стоки
Форвардният договор е просто договор между две страни за покупка или продажба на актив в определено бъдещо време на цена, договорена днес.
Например, търговец през октомври 2016 г. се съгласява да достави 10 тона стомана за 30 000 INR за тон през януари 2017 г., която в момента се търгува на 29 000 INR за тон. В този случай търговията е гарантирана, защото той има купувач на приемлива цена и купувач, защото предварително познаване на цената на стоманата намалява несигурността при планирането. В този случай, ако действителната цена през януари 2017 г. е 35 000 INR за тон, купувачът ще се възползва от 5000 INR (35 000 INR - 30 000 INR). От друга страна, ако цената на стоманата стане 26 000 INR за тон, тогава търговецът ще се възползва от 4 000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)
Проблемът възниква, ако едната страна не успее да се представи. Търговецът може да не успее да продаде, ако цените на стоманата станат много високи, като например 40 000 INR през януари 2017 г .; в този случай той може да не е в състояние да продаде на INR 31 000. От друга страна, ако купувачът фалира или ако цената на стоманата през януари 2017 г. спадне до 20 000 INR, има стимул за неизпълнение. С други думи, в каквато и посока да се движи цената, както купувачът, така и продавачът имат стимул за неизпълнение.
Как се определя форуърдната цена на стоката?
Преди да определите как да изчислите форуърдна цена, нека да обясня концепцията за спедицията на спот паритета.
„Паритетът на форуърд спот“ осигурява връзката между спот и форуърд пазарите за базовия форуърден договор. Например, ако цената на стоманата на спот пазара е 30 000 INR / тон и цената на стоманата на форуърд пазара определено не е същата. Тогава защо е разликата ???
Разликата се дължи на много фактори. Нека да обобщя същото с прости думи.
- Основен фактор за разлика са разходите за съхранение от днес до датата на форуърден договор; обикновено са необходими известни разходи за съхранение и застраховане на стоманата; нека вземем 2% p. разходите са разходите за съхранение и застраховка на стомана.
- Лихвените разходи например са 10% годишно
Следователно паритетът предполага
Напред (f) = Спот (и) * Разходи за съхранение * Разходи за лихви
Така че в този случай 3 месеца напред ще бъдат INR 30 000+ (INR 30 000 * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR
Но 30 900 INR може да не е действително напред след три месеца. Може да е по-малко или повече. Това се дължи на следните фактори.
- Пазарни очаквания на суровината поради вариации в търсенето и предлагането (Ако пазарът усети, че стоката може да се повиши и търговците са настроени към битки по отношение на стоките, тогава форуърдните цени са по-високи от препращащите паритетни цени, докато, ако пазарът усети, че цените могат да спаднат, тогава форуърд цените могат да бъдат по-малки) Очакванията зависят главно от факторите на търсенето и предлагането.
- Арбитражни аргументи: Когато стоката има изобилно предлагане, тогава цените могат да бъдат много добре продиктувани или повлияни от арбитражните аргументи. Арбитражът е основно покупка на един пазар и едновременна продажба на друг, печалба от временна разлика. Това се счита за безрискова печалба за инвеститора / търговеца. Например, ако цената на златото в Делхи е 30 000 INR за 10 грама, а в Мумбай цената на златото е 35 000 INR, тогава арбитражът ще купува злато в Делхи и ще продава в Мумбай.
- Регулаторни фактори Политиките на правителството по отношение на стоките могат да бъдат основен фактор за определяне на цените. Ако правителството наложи данъци върху вноса на стомана, тогава вътрешните цени на стоманата ще се повишат както на спот, така и на форуърдни пазари
- Международни пазари: Цените на стоките на международните пазари до известна степен влияят върху цените на стоките на спот и форуърд пазарите.
Сега нека да влезем във фючърсни договори.
Договори за стокови фючърси
Какво е фючърсен договор?
В прост смисъл фючърсите и форуърдите са по същество еднакви, с изключение на това, че фючърсният договор се случва на фючърсни борси, които действат като пазар между купувачи и продавачи.
В случай на фючърси, купувачът на договор се казва „ притежател на дълга позиция“, а продавачът е „ притежател на къса позиция“. В случай на фючърси, за да се избегне рискът от неизпълнение на договор, двете страни внасят определен процент марж от стойността на договора при взаимно доверено трето лице. Като цяло, при търговията със фючърси на злато, маржът варира между 2% -20% в зависимост от нестабилността на златото на спот пазара.
Как се определя цената на фючърсите?
Ценообразуването на фючърсните договори е горе -долу същото като форуърдите, както е обяснено по-горе.
Търговци на фючърси:
Търговците на фючърси обикновено са хеджъри или спекуланти. Търговците на хедж обикновено имат интерес към базовия актив и са готови да хеджират стоката / валутата / акциите за риск от промени в цената.
Например, производител на стомана, който в момента внася въглища от Австралия, и за да намали нестабилността на промените в цените, той винаги хеджира покупките на въглища с тримесечен форуърден договор, когато се съгласи с продавача на първия ден от финансовото тримесечие да предлагайте въглища на определена цена, независимо от движението на цените през тримесечието. Така че, в този случай договорът е срочен / бъдещ и купувачът има намерение да закупи стоката и няма намерение да реализира печалба от промени в цената.
Спекуланти
Те печелят, като прогнозират ходове на пазара и отварят договор за деривати (фючърси или форуърд), свързан със стоката и макар да нямат практическа употреба на стоката или нямат намерение действително да вземат или да извършат доставка на базовия актив.
Договори за стокови опции
Опцията е договор, който дава на купувача (Кой е собственикът или притежателят на опцията) право, но не и задължението, да купува или продава базисен актив на определена стачка на определена дата, в зависимост от формата на опцията.
Страйк цената не е нищо друго освен бъдеща очаквана цена, определена както от купувача, така и от продавача на опцията за основната стока или ценна книга. Страйк цената може да бъде определена по отношение на спот цената на основната стока или ценна книга на датата на закупуване на опция, или може да бъде фиксирана на премия (Повече) или отстъпка (По-малко)
Да кажем, че на 1 октомври цената на акциите на стоманата Tata е 250 INR, а премията (разходите) е 10 INR на акция за Dec Call, цената на удара е 300 INR. Общата цена на договора е INR 10 x 100 = 1000 INR. В действителност ще трябва да вземете предвид и комисионни, но ние ще ги игнорираме за този пример.
Не забравяйте, че договорът за опция за акции е опцията за закупуване на 100 акции; Ето защо трябва да умножите договора по 100, за да получите общата цена. Страйк цената на INR 300 означава, че цената на акциите трябва да се повиши над INR 300, преди опцията кол да струва нещо; освен това, тъй като договорът е 10 INR за акция, цената на безубезност ще бъде 310 INR (300 INR + 10 INR).
Когато цената на акцията е 250 INR, това е по-малко от INR 300 на цената на удара, така че опцията е безполезна. Но не забравяйте, че сте платили 1000 INR за опцията, така че в момента сте намалели с тази сума.
През декември, ако цената на акциите е INR 350. Извадете това, което сте платили за договора, и печалбата ви е (INR 350- INR 310) x 100 = INR 4000. Можете да продадете опциите си, което се нарича „ затваряне на вашата позиция, ” И вземете печалбите си - освен ако, разбира се, не мислите, че цената на акциите ще продължи да расте.
От друга страна, до датата на изтичане, ако цената на акциите спадне до INR 230. Тъй като това е по-малко от нашата стачка INR 300 и не остава време, опционният договор е безполезен. Вече стигнахме до първоначалната инвестиция от 1000 INR (INR 10 * 100).
Оценка или ценообразуване на договор за опции:
Стойността на опцията може да бъде получена с помощта на различни количествени техники. Най-основният модел е моделът Black Scholes.
Като цяло стандартните модели за оценка на опциите зависят от следните фактори.
- Текущата пазарна цена на базисната ценна книга
- Страйк цената на опцията (по отношение на текущата пазарна цена на основната стока)
- Разходи за заемане на позиция на основната ценна книга (Включително лихва / дивиденти)
- Оценихме бъдещата нестабилност на основната цена на ценната книга през живота на опцията.
- В момента на изтичане на срока заедно с ограниченията за кога може да се появи на тренировка.
Надявам се сега да разберете какво представляват стоковите деривати (форуърди / фючърси / опции) и ценовите механизми.
Други производни статии -
- Вградени производни Значение
- Лихвени деривати
- Какво е писане на опции за пускане?
- Определение на стратегиите за търговия с опции
