Какво представлява портфейлният анализ?
Портфейлният анализ е една от областите на управление на инвестициите, която дава възможност на участниците на пазара да анализират и оценят резултатите от портфейла (акции, облигации, алтернативни инвестиции и т.н.) с цел измерване на резултатите на относителна и абсолютна основа, заедно със свързаните с това рискове.
Инструменти, използвани при портфейлен анализ
Някои от използваните съотношения са както следва -
1) Връщане на периода на задържане
Той изчислява общата възвръщаемост през периода на задържане на инвестицията
Връщане на периода на задържане = ((Крайна стойност-Начална стойност) + Получени дивиденти) / Начална стойност
2) Средно аритметично
Той изчислява средната възвръщаемост на цялостния портфейл
Средно аритметично = (R1 + R2 + R3 +… + Rn) / n
R - Връщане на индивидуални активи
3) Съотношение на Шарп
Той изчислява превишената възвръщаемост над безрисковата възвръщаемост за единица портфейлен риск
Формула на коефициента на Шарп = (Очаквана възвръщаемост - Безрискова норма на възвръщаемост) / Стандартно отклонение (Волатилност)
4) Алфа
Той изчислява разликата между реалната възвръщаемост на портфейла и очакваната възвръщаемост
Алфа на портфейла = Действителна доходност на портфейла - Очаквана норма на възвръщаемост на портфейла
5) Проследяване на грешка
Той изчислява стандартното отклонение на излишната възвръщаемост по отношение на референтната норма на възвръщаемост
Формула за грешка при проследяване = Rp-Rb
Rp = Възвръщаемост на портфейла, Rb - Възвръщаемост на бенчмарка
6) Съотношение на информацията
Той изчислява успеха на активната стратегия за управление на инвестициите, като изчислява излишната възвръщаемост и я разделя чрез проследяване на грешка
Информационно съотношение Формула = (R p - R b ) / Грешка при проследяване
Rp = Възвръщаемост на портфейла, Rb - Възвръщаемост на бенчмарка
7) Съотношение на Сортино
Той изчислява излишната възвръщаемост над и безрисковата възвращаемост за единица отрицателна възвръщаемост на активите
Формула на съотношението на Сортино = (Rp - Rf) / σd
Rp = Възвръщаемост на портфейла, Rf - безрисков процент, σd = стандартно отклонение на отрицателната възвръщаемост на активите
Примери за портфейлен анализ
Нека разберем тази концепция по-подробно с помощта на няколко примера, като използваме тези популярни инструменти, както беше обсъдено.
Пример # 1
Райън инвестира в портфейл от акции, както е обсъдено по-долу. Въз основа на информацията изчислете възвръщаемостта на портфейла за периода на държане:
По-долу е формулата за връщане на периода на задържане на употреба.
Пример # 2
- Venus Investment се опитва да извърши портфейлен анализ на един от своите фондове, а именно ръст 500, като използва определени мерки за ефективност. Фондът има информационно съотношение 0,2 и активен риск от 9%. Средствата са сравнени с S&P 500 и имат коефициент на Шарп 0,4 със стандартно отклонение 12%.
- Venus Investment реши да създаде ново портфолио, като комбинира растеж 500 и еталон S&P 500. Критериите са да се осигури коефициент на Шарп от 0,35 или повече като част от анализа. Venus е решила да извърши портфейлен анализ на новосъздадения портфейл, като използва следната мярка за риск:
Съотношение на Шарп
Оптимален активен риск от новия портфейл = (съотношение на информация / съотношение на Шарп) * Стандартно отклонение на бенчмарк S&P 500
Съответно коефициент на Шарп на новото портфолио = (Съотношение на информацията 2 + коефициент на Шарп 2)
По този начин коефициентът на острота е по-малък от 0,35 и Венера не може да инвестира в споменатия фонд.
Пример # 3
Raven инвестициите се опитват да анализират представянето на портфейла на двама от своите мениджъри на фондове г-н A и г-н B.
Raven Investment предприема анализ на портфейла, като използва съотношението на информацията на двамата мениджъри на фондове с по-високо съотношение на информация като мярка за превъзходно представяне.
Следните подробности, изброени по-долу, се използват за измерване на съотношението на информацията за целите на анализа на портфейла:
С по-високо съотношение на информация мениджърът на фондове Б е осигурил превъзходни резултати.
Стъпки към портфейлен анализ
- # 1 - Разбиране на очакванията на инвеститорите и пазарните характеристики - Първата стъпка преди анализа на портфейла е да се синхронизират очакванията на инвеститорите и пазара, в който ще бъдат инвестирани такива активи. Правилното синхронизиране на очакванията на инвеститора по отношение на риска и възвръщаемостта и пазарните фактори помага дълъг път за постигане на целта на портфейла.
- # 2 - Определяне на стратегия за разпределение на активите и внедряване - Това е научен процес със субективни пристрастия и е наложително да се определи какъв тип активи ще инвестира портфолиото, какви инструменти ще се използват при анализа на портфейла, какъв тип бенчмарк ще бъде да се сравнява с честотата на такова измерване на производителността и т.н.
- # 3 - Оценка на изпълнението и извършване на промени, ако е необходимо - След определен период, както е дефиниран в предходната стъпка, изпълнението на портфолиото ще бъде анализирано и оценено, за да се определи дали портфолиото е постигнало заявените цели и необходимите коригиращи действия, ако има такива. Също така, всички промени в целите на инвеститора също се включват, за да се гарантира, че анализът на портфейла е актуален и поддържа очакванията на инвеститорите под контрол.
Предимства
- Той помага на инвеститорите да оценяват периодично резултатите и да правят промени в своите инвестиционни стратегии, ако такъв анализ го налага.
- Това помага при сравняването не само на портфейла с бенчмарк за перспектива за възвръщаемост, но също така и за разбирането на риска, поет за получаване на такава възвръщаемост, което позволява на инвеститорите да получат коригирана възвръщаемост на риска.
- Помага за пренастройване на инвестиционните стратегии с променящата се инвестиционна цел на инвеститора.
- Той помага при разделянето на недостатъчната и по-добрата ефективност и съответно могат да се разпределят инвестиции.
Заключение
Портфейлният анализ е незаменима част от управлението на инвестициите и трябва да се предприема периодично за идентифициране и импровизиране на всяко отклонение, наблюдавано спрямо инвестиционната цел. Друга важна цел е, че тя възнамерява да постигне, е да идентифицира общия риск, поет за постигане на желаната възвръщаемост и дали рискът се приема съразмерно с възвръщаемостта, постигната от инвеститора. Накратко, това е сложна задача и изисква професионална експертиза и насоки, за да я направи въздействаща.
