Значение без рецепта (OTC)
Договорите за борса, известни като OTC договори, са финансови договори, които не се търгуват чрез размяна или чрез стандартизирано споразумение, а се търгуват двустранно между участниците с договорни условия, договорени взаимно.
Видове договори за извънборсови услуги
Договорите без рецепта могат да бъдат класифицирани в 2 широки категории:
# 1 - Въз основа на типа участници на пазара
- Участници на клиентския пазар: Това са договорите, при които дилърите и клиентът сключват двустранен договор и цените за същия се получават чрез борси. Повечето от тези договори се изпълняват по електронен път.
- Участници между дилърите: Това са договорите за деривати между двама големи дилъри от името на техните клиенти. Най-често тези договори се определят въз основа на гледни точки за основната стока и се предават на други дилъри за кратък период от време.
# 2 - Въз основа на вида деривативни договори
Извънборсовите договори могат да бъдат допълнително класифицирани въз основа на основната стока или финансов инструмент, както следва:
- Деривати за лихвени проценти : Договорите за деривати за лихвени проценти са предимно деривати за лихвени проценти въз основа на гледната точка по текущи и прогнозни лихвени проценти и цена, съответстваща на референтни стойности като LIBOR, държавни бонове и др
- Валутни деривати: Често термини като валутни суапове, това са най-голямата част от извънборсовите деривати и се договарят между големи институционални играчи, за да компенсират своя валутен риск. Най-популярните от тях са валутните суапове USD / GBP и включват най-вече участници от 2 големи финансови центъра - Ню Йорк и Лондон. Те са известни също като валутни деривати на финансовите пазари.
- Деривати на стоки: Тези извънборсови договори се търгуват за стоки като злато, нефт, мед, природен газ, електричество. Те са най-трудни за определяне поради сложност като разходи за съхранение, разходи за доставка и т.н. Те могат да бъдат допълнително категоризирани в извънборсови договори на Agri (базирани на Agri стоки) и договори, които не са в селското стопанство (най-вече с неблагородни метали).
- Кредитни деривати: Тези договори се основават на кредитния риск на трета страна, основно с оглед на това дали третата страна ще се провали или не за определен период от време. Те представляват две основни категории - суапове за кредитно неизпълнение (CDS) и Credit Linked Notes (CLN).
- OTC извънборсов капитал: Най-простите от тези извънборсови договори са OTC договори за дялово участие, включващи опции, фючърси и суапове.
Пример за извънборсово (OTC)
Да вземем пример за сключен договор (OTC).
Помислете за авиокомпания, която иска да хеджира риска си, като заеме позиции по договори за петролни деривати. Авиокомпанията може да купува петролни фючърси от пазара, но борсата ще им осигури стандартизиран договор само за 1 месец, 1 година, 5 години или 10 години. Фирмата обаче трябва да хеджира само 120 дни. в този случай те могат или да закупят едномесечен договор и да се прехвърлят за следващите четири месеца, водещи до транзакционни разходи, или да закупят извънборсов договор с друга страна и да добавят допълнителни персонализации и също така да спестят от транзакционните разходи.
Предимства на извънборсовия (OTC)
Някои от предимствата на брояча (OTC) са както следва:
- Персонализиране: OTC договорите са персонализирани договори между две страни. Те могат да бъдат съобразени и договорени между двама участници на пазара, за да отговарят на техните индивидуални нужди и да изхвърлят нежелания шум. Такова персонализиране не може да бъде осигурено от борсово търгувани фондове или договори чрез централни контрагенти.
- По-добро хеджиране: Това предимство е свързано с гореспоменатия момент, тъй като по-доброто персонализиране помага на финансовите институции да управляват по-добре риска си, тъй като са фокусирани върху индивидуалните си нужди, като по този начин ги прави идеалният инструмент за хеджиране на риска.
- Безопасност от операционен риск: Тъй като извънборсовите договори включват само две финансови институции, те не са засегнати от оперативен риск, който може да възникне в случай, че има частен посредник като борсата. Историята показва, че неочакваните катастрофални събития на пазара водят до оперативен риск, който може да доведе до огромна загуба за инвеститорите. Това може да бъде напълно избегнато в извънборсовите договори.
- По-малко административни разходи: за по-малките компании извънборсовите договори са много полезни, тъй като тези фирми може да са малки и не могат да квалифицират критериите за включване в списъка, както е предписано от борсите. Следователно тези малки фирми могат да се съсредоточат върху основните финансови условия на договора, без да се притесняват много за административните и други режийни разходи.
Недостатъци на извънборсовия (OTC)
Някои от недостатъците на извънборсовия (OTC) са следните:
- Кредитен риск: Най-големият недостатък на извънборсовите договори е кредитният риск. Тъй като това е двустранен договор, няма правно обвързване за спазване на условията на договора и двете страни са обвързани единствено от репутацията си. За разлика от борсово търгуваните договори, обезпечението и маржът се изчисляват въз основа на взаимните преговори и най-често не е основният договор, от който страните се притесняват, когато инициират извънборсовия пазар. Следователно в такъв случай, когато маржът е нисък и стойността на обезпечението спада, страната, която е в парите, е изправена пред кредитен риск, по-конкретно кредитен риск на контрагента, тъй като другата страна може да не изпълни цялото плащане или определена вноска.
- Липса на прозрачност: Тъй като извънборсовите договори са двустранни договори, условията на договора не се разкриват на пазара и дори ако са оповестени, те са толкова сложни и относителни, че е трудно да се оцени оценката. Следователно регулаторите винаги следят тези договори с остро око.
- Риск: извънборсовите деривати са много рискови не само за страните, участващи в договора, но и за цялостния финансов пазар. Може да звучи смешно, но необезпечените или обезпечени договори за извънборсови отговорности са отговорни за голямата депресия през 2008 г., която се смята за най-голямата икономическа рецесия през последните 70 години.
- Спекулации: Договорите за извънборсови деривати поради липса на прозрачност и взаимно договорени условия са много склонни към спекулации, които от своя страна водят до сериозни проблеми с целостта на пазара - отново причина за безпокойство на регулаторите.
Важни точки за извънборсовите (OTC)
Някои от важните точки на извънборсовия пазар (OTC) са както следва:
- Механизмът на това как се търгуват извънборсовите договори е доста различен. Те се договарят директно от дилърите по телефона или чрез розови чаршафи и извънборсова табла.
- Извънборсовите договори помагат да се търгува с инструменти, които иначе биха били недостъпни за инвеститорите, като по този начин се откриват нови пътища за инвеститорите.
- Договорите без рецепта са силно ликвидни поради липсата на стандартизация. Следователно при сценарии, при които основният договор трябва да се предоговори или препродаде на третата страна, става много трудно, което води до огромен риск за контрагента.
Заключение
Пазарът на извънборсови деривати е огромен и неразделна част от днешните финансови пазари. Те нараснаха бързо поради повишената финансова осведоменост и подобренията в технологиите от 80-те до началото на 2000-те. Те могат да бъдат ефективни при хеджиране на риска, но се нуждаят от прецизност, тъй като могат да доведат до катастрофални събития, ако не се управляват правилно.
