Какво е Crown Jewel Defense?
Стратегията Crown Jewel Defense е стратегия срещу поглъщането, прилагана по време на сливанията и придобиванията от целевата компания чрез продажба на най-ценните активи на нейната компания, само за да се намали привлекателността от враждебното поглъщане и всъщност това е последната инстанция, която трябва да се приложи спрете поглъщането.
Обяснение
Можем да определим Crown Jewels Defense като стратегия за защита на поглъщането, при която целевата фирма се съгласява да продаде или продаде своите най-ценни активи на трета страна, за да стане по-малко привлекателна цел за придобиване.
- Тази отбранителна стратегия се прилага, за да се избегне бъдещо враждебно поглъщане от друга компания. Тъй като най-ценните активи се продават на приятелска трета страна, целевата компания става по-малко привлекателна за недружелюбния кандидат.
- Приятелската трета страна, на която се продават ценните активи, е известна като бял рицар. Тъй като целевата компания става по-малко привлекателна, тя може в крайна сметка да принуди купуващата компания да оттегли офертата.
- Когато този враждебен участник отмени своята оферта, целевата компания отново изкупува обратно тези активи от приятелската трета страна на предварително определена цена. Така че този тип отбранителна стратегия не винаги унищожава целевата компания.
Например в телекомуникационна компания екипът за научноизследователска и развойна дейност (R&D) е изключително ценен отдел. Това подразделение се определя като бижуто на телекомуникационната компания. Когато се направи враждебна оферта, тогава компанията може да отговори на това враждебно наддаване, като продаде своя отдел за научноизследователска и развойна дейност на друга компания или го отдели в отделна корпорация.
Какво представляват Crown Jewels?
Най-ценните единици на корпорацията въз основа на характеристики като рентабилност, стойност на активите и перспективи са известни като Crown Jewels. Коронните бижута могат също така да включват бизнес направление, което произвежда най-популярните артикули, които дадена компания продава, или отдел, който притежава цялата интелектуална собственост за определен проект, който може да има голяма стойност в бъдеще след завършването на проекта. Crown Jewels на корпорацията са силно защитени и охранявани и позволяват на определени хора достъп до търговските тайни и патентованата информация, тъй като бижутата на короната струват много пари.
Бижутата на короната на компанията се различават от другите компании, тъй като това зависи от индустрията и естеството на бизнеса. Така че, за да разберем напълно тази стратегия, трябва да сме наясно какво представляват бижутата от корона.
Как работи Crown Jewel?
Нека да разгледаме процеса на тази отбранителна стратегия -
- Компания X прави оферта за придобиване на компания Y.
- Фирма Y не одобрява офертата и я отхвърля.
- Компания X все още преследва придобиването и предлага на компанията Y 15% премия за закупуване на нейните акции.
- В тази ситуация компания Y се свързва с приятелска компания трета страна - компания Z, за да закупи ценните активи на компания Y. Двете компании - Company Y и Company Z, подписват споразумение, че Company Y ще изкупи обратно активите си с лека премия, след като враждебният кандидат - Company X, оттегли офертата си.
- Тъй като най-ценните активи на компания Y са разпродадени, компания X оттегля офертата си, тъй като компания Y става по-малко привлекателна за придобиване.
- Тъй като враждебният участник в търга - компания X, е извън картината и е оттеглил офертата си, компания Y изкупува обратно активите си от компания Z на предварително определената леко премия цена.
От процеса може да се заключи, че при защита на бижута от корона целевата компания умишлено унищожава стойността си, като продава най-ценните си активи и убива компанията, за да спре нейното придобиване. Тъй като целевата компания продава своите ценни активи, тя става по-малко привлекателна за потенциалния кандидат.
Пример - Sun Pharma срещу Taro
Можем да считаме Sun Pharma срещу Taro за идеален пример за защита на Crown Jewels. Между Sun Pharma и израелската компания Taro беше постигнато споразумение, свързано с сливането на Taro през май 2007 г. Някои нарушения на условията се случиха според Taro и тя едностранно прекрати това споразумение със Sun Pharma. Въпреки придобиването на дял от 36% за 470 крони, Sun Pharma е разпоредена от Върховния съд на Израел за неприключване на сделката. Taro е приложил различни стратегии за отбрана като защита на бижута от корона и е продал ирландското си звено заедно с неразкриване на финансови данни, за да държи настрана Sun Pharma. Сделката между Sun Pharma и Taro все още се очертава в несигурност.
Заключение
Често се приема, че стратегията за защита на бижутата по същество унищожава целевата компания и я убива. Но това е погрешно схващане. Тази стратегия може да се използва и по-добре, когато целевата компания продава ценните активи на приятелска трета страна и по-късно обратно изкупува тези активи, след като враждебният оферент оттегли своето наддаване.
Crown Jewels отбранително видео
Препоръчителна статия
Тази статия е ръководство за това какво е Crown Jewel Defense. Тук обсъждаме как работи защитата на бижутата на короната заедно с практическия пример на Sun Pharma срещу Taro. Може да научите повече за сливанията и придобиванията от следните статии -
- Crown Assets
- Стратегия за отбрана на пчелите убийци
- Flip-In Poison Pill M&A
- Видове отровни хапчета
- Опция Greenshoe
