Какво представляват обезпечените с активи и ипотечните ценни книжа?
Тъй като пазарът се задълбочава, се създават различни индекси за функционирането и скоростта на промяна в активите, които също са полезни за определяне на стойността на деривативен инструмент, които са от 2 вида, индекс на ценни книжа, обезпечени с активи (ABS), който показва пазарните резултати на ABS Market, което се изчислява като средно претеглена стойност на портфейл от ABS, докато индексът на ипотекирани обезпечени ценни книжа (MBS) показва движението на пазара на MBS като среднопретеглена стойност на облигации и записи на заповед, обезпечени само с ипотеки на имоти.
Обяснение
С задълбочаването на пазарите се разработват индекси, за да се получи представа за това как се представя пазарът. Те се използват и като база за деривати, които са инструменти, които вземат стойността си от движението на индексите.
Могат ли институциите да използват заемите и вземанията, които имат в портфолиото си, за да генерират повече пари за по-нататъшно кредитиране? Отговорът е да и те могат да обединят вземания, било то заеми или кредит, който са предоставили, които имат сходен мандат и рисков профил и да го продадат на инвеститори. Тези пулове обикновено са под формата на облигация или запис на заповед. Тези ценни книжа се наричат обезпечени с активи (ABS). Инвеститорът в тези ценни книжа притежава част от заема или вземането. Това позволява на институцията да превърне своите неликвидни активи в готови парични средства, които да се използват в техния бизнес.
Типичните активи, които са секюритизирани в обезпечени с активи ценни книжа (ABS), са вземания по кредитни карти, лизингови вземания, вземания на дружества, лицензионни възнаграждения и др. Ипотечните ценни книжа (MBS) са подгрупа на ABS и са обезпечени с ипотеки върху жилищни имоти, т.е. , жилищни заеми. MBS е подмножество на ABS, което съдържа специфичен вид актив.
Също така, погледнете цените на облигациите, за да разберете по-добре тази статия.
Източник : Barclays
Какво е секюритизация?
Процесът на превръщане на неликвидните активи, които имат бъдещ паричен поток, в готови финансови ценни книжа, генериращи парични потоци чрез обединяване на активи от подобен тип, мандат и рисков профил, е calSecuritization. Това обикновено се прави от отделен субект, който купува бъдещи активиращи парични потоци активи от първоначалната компания с отстъпка и след това ги обединява, за да ги продава на инвеститорите. Теоретично всеки актив, който има бъдещ паричен поток, може да бъде секюритизиран.
Създаване на обезпечени с активи ценни книжа
Например, компания ABC Ltd., която е лизингова компания, има месечни вземания от своите клиенти. Тези вземания са в бъдеще, така че компанията не може да ги използва днес за отпускане на допълнителни заеми, така че продава всички вземания на друго предприятие, компания SPV, което му плаща настояща стойност за тези бъдещи парични потоци. Това позволява на компанията ABC да преобразува тези бъдещи притоци в брой днес и да ги използва в своя бизнес. Компанията SPV сега пакетира тези лизингови договори в различни пулове, наречени траншове, въз основа на техния матуритет и качество на лизингополучателя и ги продава като облигации или записи на заповед на инвеститорите. Тъй като тези облигации са обезпечени със специфични активи, те се наричат обезпечени с активи ценни книжа. Начинът, по който погасяването ще работи, е, че лизингополучателят ще извършва периодично плащане на лизинг на компания ABCкоито от своя страна биха ги предали на Company SPV, тъй като сега те притежават лизинговия договор, който след това ще използва тези пари, за да извърши купонните плащания на инвеститорите.
Портфолиото от парични потоци от първоначалната компания се обединява според техния матуритет и профила на риска, за да се продаде на инвеститорите. Всеки транш се състои от парични потоци със сходни срокове и рискове. Това се прави, за да може инвеститорът да избере, според своя апетит към риска, подходящия транш, в който да инвестира.
Тъй като обезпечените с активи ценни книжа са под формата на облигации / записи на заповед, те се търгуват на борса, така че дават на инвеститорите гъвкавостта да продават, като по този начин осигуряват ликвидност, когато и когато е необходимо. Процесът на секюритизация превръща неликвидния заем в ръцете на компанията-източник в ликвиден търгуем актив в ръцете на инвеститора.
Тези облигации, които се търгуват на борса, сега дават на инвеститорите ликвидност да ги купуват и продават. Преобладаващият на пазара лихвен процент и рисковият профил на обезпечените с активи облигации определя цената на тези облигации.
Какво представлява индексът на ABS?
Индексът на ABS е метод за измерване на стойността на пазара на ABS. Това е среднопретеглена стойност на портфейл от обезпечени с активи ценни книжа. Различните индекси използват различни ABS в различни пропорции като тегла за определяне на индекса valueIndexhe. Следователно индексът на ABS е „ Средно претеглената стойност на различни ABS облигации / записи на заповед, търгувани на пазара“.
Един MBS Index е един вид индекс ABS, която е на средно претеглената стойност на облигациите / записи на заповед, които са подкрепени само от ипотеки имоти .
Основният риск, пред който са изправени облигациите на ABS, е лихвеният процент и рискът от предплащане. Лихвеният риск е това, с което се сблъсква целият пазар по отношение на целия пазар. Много хора, вместо да инвестират в каквато и да било облигация на ABS, предпочитат да инвестират в портфейл, за да смекчат ценовия си риск. Всеки инструмент като борсов фонд (ETF), който отразява индекса ABS, би предложил такъв начин на инвестиране.
Видове индекси на ABS
Индексите на ABS са от различни видове, като някои специализирани индекси се състоят от облигации с активи като само заеми или кредитни карти или ипотеки, докато има и други широко базирани индекси ABS, които имат облигации, обезпечени с активи от всички видове.
В САЩ обезпечените с активи ценни книжа са въведени за първи път през 80-те години на миналия век и следователно пазарът е достатъчно зрял и дълбок, за да има многобройни индекси на ABS. Тези индекси са разработени от финансови институции като инвестиционни банки като продукт за своите клиенти.
Индекси на ABS в САЩ
Примери за няколко от тези индекси в САЩ са:
# 1 - Barclays Американски ценни книжа с плаваща лихва (ABS) IndeIndex е индекс, включващ обезпечени с активи ценни книжа с падеж от една година или повече, с 250 милиона щатски долара и има жилищни заеми, кредитни карти, автокредити и студентски заеми като „Активи“. Едногодишният индекс на Indexis към 30 юни 2016 г. е 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS Index Index is Index има над 2000 ABS инструмента на американския пазар, които са подкрепени от различни активи като автомобил и оборудване, кредитна карта, студентски кредит, потребителски заеми, времеви дял , франчайз, сетълмент, данъчни залози, застрахователна премия, аванси за обслужване и разни индекси на езотерични активи е индекс има за цел да обхване около 70% от пазара на ABS и също така има подиндекси, които проследяват специфични секторни инструменти за ABS.
източник: www.businesswire.com
Индекси на ABS в Европа
В Европа също пазарът на ABS също е доста зрял и има много общоевропейски индекси на ABS, които се състоят от обезпечени с активи ценни книжа, емитирани от европейски инициатори. Има индекси на ABS и в различни други страни. Някои от тях са:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex is Index включва облигации, които са обезпечени с жилищни и търговски ипотеки, автомобилни заеми и кредитни карти с 300 милиона Eu с неизплатен срок от поне една година
# 2 - Европейски индекс за автоматичен ABS
Този индекс на ABS се състои от емисии ценни книжа, обезпечени с автоматични заеми от европейски инициатори.
# 3 - Мексиканският индекс за автофинансиране на ABS
Този индекс на ABS се състои от обезпечени със заеми мексикански автомобили.
В САЩ и Европа са разработени и много борсово търгувани фондове (ETF), които инвестират във всички облигации на индекса ABS в същата пропорция. Тези фондове, които са като взаимни фондове, позволяват на инвеститорите да вложат парите си в редица ABS облигации, без всъщност да инвестират във всеки от тях, но им дават възвръщаемост на портфолио от ABS.
MBS и MBS индекс
Тъй като жилищните ипотеки формират много голяма част от кредитния портфейл на финансовата система, ипотечните ценни книжа (MBS) формират по-голямата част от пазара на секюритизация. Пазарът на ABS еволюира от пазара на MBS, когато е узрял, и пазарът се нуждае от нови пътища за финансиране. Пазарът на ABS представлява по-висок риск от MBS, тъй като те обикновено са с по-кратка продължителност и техните парични потоци не са толкова предсказуеми. Освен това съществува кредитен риск, който е по-висок, тъй като не е лесно да се отделят правните и финансовите аспекти от наредителя на заемите. Освен това получаването на информация за АБС е по-тромаво, тъй като има голям брой институции, които са ангажирани в него от отпускане на заем Секюритизация.
Проследяването на пазара на MBS помага до голяма степен за анализ на здравето на икономиката, тъй като повечето ипотеки не са неизпълнени, освен ако собственикът на жилището наистина не може да плати. Ако голям брой хора започнат да не изпълняват задълженията си, това е ясна индикация, че икономиката се променя. Следователно в САЩ има многобройни MBS индекси, които проследяват този пазар. Не само има широко базирани индекси, които проследяват голяма част от пазара, но има и многобройни специализирани индекси на MBS, които проследяват част от пазара на MBS, като само тези MBS, които са обезпечени с „субстандартни ипотеки“ или тези, които „издават за определен брой години ”и др.
Примери за обезпечени с ипотека ценни книжа са:
# 1 - S&P Американски индекс на ценни книжа, обезпечени с ипотека
Определението според сайта на S&P е: „това е индекс, претеглен на пазарна стойност, основан на правила, обхващащ деноминирани в щатски долари, фиксирани лихвени проценти и хибридни ипотечни ценни книжа, издадени от Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) и Freddie Mac (FHLMC) “, където GNMA, FNMA и FHLMC са институции, които издават MBS
източник: S&P
# 2 - S & P US ипотечни FHLMC 30-годишен IndeIndex is Index е подмножество на горния S&P US ипотечно обезпечени ценни книжа индекс и проследява FHLMC издадени 30-годишни MBS облигации.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex is Index проследява най-ликвидните MBS на американския пазар.
източник: db.com
В Индия пазарът на ABS все още не се е развил твърде много. Основните класове активи на този пазар са облигациите, обезпечени с автокредити, микрокредити и жилищни ипотеки. През 2013 г. DLF Ltd., компания за недвижими имоти, издаде облигация, обезпечена с приходи от наеми от своите офис сгради. В Индия, ABS има NBFC Full-Form като инициатори и банки като инвеститори. Обикновено банките инвестират в тези обезпечени с активи облигации, за да изпълнят своите норми за кредитиране в „приоритетен сектор“. Като обезпечени с активи микрокредити или автомобилни заеми за земеделски производители, те помагат на банките да изпълнят своите приоритетни секторни заеми. Със съществуващите правни и данъчни структури пазарът на секюритизация в Индия е много зараждащ се с много ниско търсене. Поради това не е имало нужда от развитието на индекс на ABS.
Индекси на ABS / MBS и икономическа криза
Един от най-големите фактори, допринесли за икономическата криза през 2009 г. в САЩ, е ипотечното кредитиране под субстандарт, т.е. кредитирането на субекти, които нямат перфектни кредити и имат по-голям риск от неизпълнение. Ипотечното кредитиране беше допълнително подхранвано от секюритизацията, налична за тези заеми, което доведе до изравняване на пазара със средства за по-нататъшно кредитиране. Това беше недобросъвестен цикъл на субстандартно кредитиране, подхранвано от все повече и повече пари, рискувани от същото високорисково кредитиране. Когато кредитополучателите започнаха да фалират, пазарният колапс се засили, тъй като не заемодателите загубиха парите си, но и всички, които са инвестирали в облигациите на ABS, които са издадени чрез секюритизиране на тези заеми. Другият набор от инвеститори, които са загубили парите си, са тези, които са инвестирали в индекси на ABS, свързани с ETF.
Когато заемите са неизпълнени, облигациите губят пазарната си цена, което от своя страна води до колапс на индексите ABS / MBS и следователно на всички ETF, свързани с тях. Така че един набор от неизпълнения има каскаден ефект, засягащ три различни групи инвеститори, т.е. заемодателите, инвеститорите в ABS и инвеститорите в ETF на индексите на ABS. Въпреки че MBS беше казано като основен фактор в кредитната криза, трябва да се каже, че инструментът сам по себе си не е бил причина, но причините са били субстандартните заеми, подкрепящи тези инструменти. До кредитната криза пазарът беше много креативен при издаването на инструменти на MBS и ABS, но след кризата акцентът беше върху простотата и стабилността на инструмента и емитента.Издаването на екзотични инструменти направи индексите трудни за конструиране и прогнозиране, тъй като имаше нови емисии на чести интервали с различни активи и сложности в паричните потоци.
Препоръчани статии
- Абсолютно завръщане
- Функция ABS Excel
- Абсолютна справка в Excel
- Индекс на ABS и MBS
